先导智能(300450):Q2业绩同比+55.2% 新签订单同比+67.8%

类别:创业板 机构:德邦证券股份有限公司 研究员:倪正洋/邵玉豪 日期:2022-08-26

Q2 业绩同比+55.2%,扣非业绩同比+54.8%:2022 年上半年,公司共实现营业收入54.49 亿元,同比+66.7%;归母净利润8.12 亿元,同比+62.1%;扣非归母净利润7.95 亿元,同比+63.0%。其中Q2 单季度,实现营业收入25.23 亿元,同比+22.4%;归母净利润4.66 亿元,同比+55.2%;扣非归母净利润4.55 亿元,同比+54.8%。

    Q2 毛利率显著回升,期间费用控制良好:2022 年上半年,公司毛利率34.2%,同比-3.9pp。Q2 单季度,实现毛利率38.2%,同比+1.3pp。期间费用率方面,上半年销售费用率2.5%,同比-0.9pp;管理费用率5.6%,同比-1.5pp;财务费用率-0.7%,同比-0.5pp;研发费用率10.0%,同比-1.1pp;合计期间费用率17.5%,同比-4.0pp。

    新签订单同比+67.8%,前期高强度研发持续兑现成果:2022 年上半年新签订单金额达155 亿元(不含税),同比+67.84%。前期高强度研发投入开始得到兑现,涂布机进入龙头电池企业。辊压机已实现批量供货,高速叠片机进入主要电池企业并已取得较高的份额。此外,公司积极向海内外多个客户提供了智能制造整体解决方案,服务于锂电池生产的全生命周期,平台型公司竞争力愈发凸显。

    投资建议:公司是全球领先的锂电装备制造商,致力于打造成为平台型专用高端设备龙头。预计公司2022-2024 年归母净利润为25.5 亿元、34.8 亿元、45.9 亿元,对应PE 36、26、20 倍,维持“买入”评级。

    风险提示:下游投资扩产低于预期,产品和技术迭代更新风险,锂电设备厂商竞争格局变化