拓普集团(601689)：2022H1业绩同比+54% 积极布局机器人产业

　　2022H1 营收同比+38.2%，归母净利润同比+54.0%2022 年8 月25 日，公司发布2022 年上半年业绩公告。2022H1 公司总营收67.94亿元，同比+38.2%，处于业绩预增公告中枢位置。2022H1 实现归母净利润7.08亿元，同比+54.0%；毛利率为21.36%，同比+0.5pct；净利率10.55%，同比+1.1pct。

    　　从2022Q2 单季度看，实现营收30.49 亿元，同环比分别为+22.4%/-18.6%；归母净利润3.22 亿元，同环比分别为+50.7%/-16.6%。Q2 单季毛利率20.09%，同环比分别+2.3/1.3pct，单季净利率10.40%，同环比分别为+1.8pct/-0.3pct。公司新产能、新客户、新业务有望快速放量，我们维持2022-2024 年盈利预测，预计2022-2024 年归母净利润分别为16.0/22.7/31.3 亿元，EPS 为1.45/2.06/2.84 元/股，对应当前股价PE 为55.0/38.8/28.2 倍，维持公司“买入”评级。

    　　平台化战略持续推进，2+N 产业布局是公司业绩增长的强劲支撑据公司公告，2022H1 公司减震器实现营收18.33 亿元，同比+7.7%，毛利率为23.37%；内饰功能件实现营收21.50 亿元，同比+40.6%，毛利率为17.21%；底盘系统实现营收17.84 亿元，同比+100.5%，毛利率为18.05%；汽车电子业务实现营收0.93 亿元，同比+15.4%，毛利率为25.64%；热管理系统营收6.16 亿元，同比+8.3%，毛利率为18.07%。2022 年上半年公司IBS/EPS 项目、空气悬架项目、热管理项目分别获得一汽、吉利、赛力斯、合创、高合等客户的定点，“2+N”

    　　业务布局共同支撑公司业务高速增长。

    　　积极布局机器人产业，培育公司成长新动力

    　　2022 年上半年，公司积极布局机器人产业，运动执行器包括电机、电控及减速机构等部件组成，样品也获得客户的认可。目前公司已形成NVH 减震系统、内外饰、轻量化底盘系统、热管理、一体化压铸、空气悬架、线控制动等8 大业务板块，机器人产业布局后续有望成为公司新的成长动力，新兴业务共同发力，公司业绩有望再上一个台阶。

    　　风险提示：汽车行业销量不及预期；产能建设不及预期；原材料涨价超预期。