宇通重工(600817):新能源环卫设备市占率稳居第一 行业竞争格局不断优化

类别:公司 机构:中信建投证券股份有限公司 研究员:高兴 日期:2022-08-26

  事件

      宇通重工发布2022 年半年报

      宇通重工发布2022 年半年报,公司2022 年上半年累计实现营业收入16.08 亿元,同比减少12.60%,实现归母净利润为1.67 亿元,同比减少27.94%,加权平均ROE 为7.25%,同比下降了5.08 个百分点,基本EPS 为0.32 元/股。其中,第二季度营业收入为8.68亿元,同比减少10.84%,归母净利润为0.82 亿元,同比减少40.52%。

      简评

      新能源环卫设备市占率稳居市场第一,竞争格局逐步优化公司是中国专业化环卫设备的重要供应商之一,受疫情等因素扰动,2022H 环卫设备上险44064 台,同比下降19.3%;公司上险1912 台,同比增长13.2%,行业排名第4,同比提升2 位。环卫设备前十家市场集中度位61.9%,同比提升4.2 个百分点。2022H公司新能源环卫车辆上险622 台,同比增加99.4%,市场占有率30.5%,持续保持行业第一,同时新能源环卫车保有量稳居行业第一。据中汽协数据显示,22H 我国新能源环卫车销量2037 台,占我国环卫车总销量的4.6%,同比提升2.4 个百分点。从区域上看,上半年新能车上险城市上升到77 个,同比增11.6%,环卫新能车应用范围不断推广。与此同时上险品牌为44 个,同比减少8.3%,新能车品牌效应逐步显现。公司积极开展技术研发,与文远知行共同打造50 台纯电动自动驾驶洗扫车,是中国首款量产无人驾驶环卫车。

      环卫服务市场竞争力提升,工程机械业务拖累主营收入2022H 公司新增中标环卫服务项目6 个,年化额1.85 亿元。公司在运营环卫服务项目年化额位8.81 亿元(含税),同比增长31.5%。

      公司目前为河南省内项目运营规模最大的环卫服务企业,在全国排名第18 位,较上年同期提升9 位。据环境司南数据显示,2022H全国环卫项目开标995 亿元,年化额为323 亿元,市场集中度略有提升。2022H 公司累计实现总营业收入为16.08 亿元,同比减少12.60%,主要系工程机械业务收入下降,该业务收入下降主要受固定资产投资减少和房地产行业下行影响。随着能源需求提高,矿用车需求上升,公司抓住该机遇,推进新能源旋挖钻产品的批量销售,掌握行业向新能源转型的先机,市场影响力提升,工程机械业务有望好转。

      股权激励提升员工积极性维持“买入”评级

      2022 年4 月26 日,公司将798 万股份授予74 名公司中高级管理人员、核心技术人员等,授予价格为4.94元/股,股权激励项目有助于提高核心团队稳定性与竞争力,有利于公司长期发展。受疫情反复、地缘冲突加剧等不利因素冲击,公司主营业务需求走弱,我们调低公司2022-2024 年预测归母净利润为3.66 亿元、4.64 亿和5.36 亿元,对应EPS 分别为0.68、0.86、0.99 元/股,维持“买入”评级。

      风险提示:宏观经济和工程机械市场波动风险;原材料采购价格波动的风险;新能源环卫装备渗透率提升不及预期;行业竞争格局发生变化。