光线传媒(300251):下半年片单丰富 看好《深海》贡献票房增量

类别:创业板 机构:西部证券股份有限公司 研究员:李艳丽 日期:2022-08-26

事件:光线传媒发布2022年中报,公司报告期内实现营业收入5.83亿元,同比减少22.78%;归母净利润2.00亿元,同比减少58.67%。

    受疫情影响上半年电影收入承压。上半年疫情使得大量影院关闭,对公司电影业务产生较大影响,2022年上半年公司影片及衍生业务收入4.77亿元,同比下降27.37%,上映影片《狙击手》、《以年为单位的恋爱》、《十年一品温如言》等,累计实现票房约13.77亿元,同比下降23.24%。

    但在疫情较严重的阶段,公司仍向市场稳定供给影片,《十年一品温如言》

    成为五一档票房冠军,公司主投主控电影的票房市占率由2021年的3%提升至2022年上半年的6%。

    下半年片单丰富,奠定全年业绩基础。暑期档公司已上映影片《我们的样子像极了爱情》,下半年潜在片单涵盖真人影片《扫黑·拨云见日》《透明侠侣》,以及动画电影《深海》《茶啊二中》《大雨》等14部影片,题材丰富,数量充足。

    观影需求回暖,看好《深海》贡献票房增量。7月以来疫情防控迈入常态化新阶段,观众观影需求逐步回暖,根据猫眼,截至8月24日暑期档实现票房86亿元,较去年提升17%。光线动画电影《深海》8月17日发布首支预告,有望于下半年重要档期上映,该片由《大圣归来》导演田晓鹏指导,制作历时七年,影片质量有所保证,若顺利上映具备较高的票房弹性。

    盈利预测和投资建议:公司储备影视项目丰富,行业需求回暖背景下,电影业务收入有望加快回升,预计公司22/23/24年归母净利润分别为7.39/9.32/11.74亿元, YoY+337%/+26%/+26%,维持“增持”评级。

    风险提示:疫情反复,电影制作上映进度不及预期。