宝信软件(600845)：主营业务稳步推进 布局钢铁“工业大脑”

　　事件：

    　　公司于2022 年8 月23 日收盘后发布《2022 年半年度报告》。

    　　点评：

    　　多措并举确保重大项目按期交付，营收与归母净利润实现小幅增长2022 年上半年，面对上海疫情封控的严峻形势，公司充分发挥“一总部多基地”体系优势，通过远程协同、多地调兵等方式确保多个重大项目的按期交付，开创疫情下项目建设新模式；市场开拓方面，多项智慧制造、集控、总包EPC 重点项目悉数签约落地。上半年，公司实现营业收入49.62 亿元，同比增长1.82%；实现归母净利润9.91 亿元，同比增长5.34%；经营活动产生的现金流量净额为17.35 亿元，同比增长38.23%。分产品看，软件开发及工程服务、服务外包、系统集成业务分别实现收入34.77、14.26、0.48亿元。公司坚持技术创新，上半年研发费用为4.71 亿元，同比增长4.60%。

    　　持续开展宝之云IDC 全国布局，加快工业互联网平台产业化推广1）IDC 业务：在华东区域，公司按计划推进罗泾基地五期项目建设，积极开展南京基地市场策划工作；依托国家“东数西算”政策打造宝之云华北基地，加快一期项目建设。深化云、网融合，加强ONE+平台能力建设和业务推广，落地SaaS 服务模式试点；研究形成宝之云技术架构与运营体系优化提升方案，通过推动混合云试点落地。2）工业互联网平台：公司加快工业互联网平台的研发及跨行业、跨领域的产业化推广，构建xIn3Plat 全新内核XO，支撑可分可合架构；推出自主研发的国产工业基础自动化软件iPlat-BA，充分满足工业现场的智能监控和过程控制需求；发布首版物联网组件，完成低代码组件部署；形成数据实时采集入湖和处理能力等。

    　　统筹策划钢铁“工业大脑”关键智能化技术研究，推出“宝罗”机器人公司加大信息高科技研发力度，统筹策划钢铁“工业大脑”关键智能化技术研究，重点突破国产PLC、数字孪生、数据治理、人工智能为核心的智能软硬件技术。去年发布面向冶金高端装备工艺需求的大型自主PLC 产品之后，公司不断推进产品迭代研发，拓展应用场景。公司推出“宝罗”机器人品牌，以万名“宝罗”上岗计划为契机，基于宝信工业互联网平台打造自主可控的“宝罗云平台”，实现机器人与互联网的深度融合；推动智慧铁运解决方案的产品化，结合示范项目的成功经验，加快在多个钢铁制造基地的推广。

    　　盈利预测与投资建议

    　　公司在工业制造领域深耕多年，随着公司持续加大信息高科技研发力度，全新的成长空间已经逐步打开。预测公司2022-2024 年营业收入为145.85、178.26、215.97 亿元，归母净利润为23.50、29.69、36.86 亿元，EPS 为1.19、1.50、1.86 元/股，对应PE 为33.14、26.23、21.13 倍。过去三年公司PE 主要运行在35-80 倍之间，维持公司2022 年45 倍的目标PE，对应的目标价为53.55 元。维持“买入”评级。

    　　风险提示

    　　新冠肺炎疫情反复的风险；IDC 机房建设、上架速度低于预期；钢铁行业整合及景气度不及预期；工业互联网业务发展不及预期；PLC 产品推广不及预期。