宝信软件(600845)：上半年业绩稳健增长 宝罗机器人有望打开钢铁智慧化增量空间

　　事项：

    　　公司发布2022 年半年报，上半年实现营业收入49.62 亿元，同比增长1.82%，归母净利润9.91 亿元，同比增长5.34%，基本每股收益为0.51 元。

    　　评论：

    　　公司业绩符合预期，收入及利润稳健增长。公司实现营业收入49.62 亿元，同比增长1.82%；实现归母净利润9.91 亿元，同比增长5.34%；实现扣非后归母净利润9.42 亿元，同比增长6.82%。收入及利润增速符合预期。上半年毛利率为36.17%，同比去年提升1.76pct，净利率为20.43%，同比去年微降0.09pct。

    　　在上半年钢铁行业形势严峻，新冠疫情持续反复的复杂经营环境下，公司业绩保持稳健增长。

    　　深耕钢铁圈能力边界不断拓宽，工业互联网、PLC 产品持续迭代。在“超亿吨宝武”数智化转型需求推动以及“双碳”目标下，公司软件业务加速释放，作为智慧制造龙头企业充分受益内外部的订单增量。公司在工业互联网领域打造产业生态ePlat 和工业互联iPlat 两大平台，通过技术融合实现工业全要素、全产业链的数据打通。工业互联网将有效提升产品的标准化及模块化程度，从而带动毛利率的提升改善。去年7 月公司发布大型PLC 可编程逻辑控制器，大型PLC 产品面向冶金高端装备工艺需求，目前已实现全自主设计、本地化制造，其性能指标可媲美欧美厂商最新高端系列产品，且已经在宝武内部多条产线中获得成功验证，有望打破国外厂商多年在高端制造领域的垄断格局。

    　　万名“宝罗”机器人上岗，打开钢铁智能化增量空间。今年6 月，中国宝武召开“万名宝罗上岗实施动员大会”，宝信软件智能装备事业本部作《万名“宝罗”上岗实施方案报告》，汇报了在建设应用模式、机器人集成方式、产业链协同方面开展的创新尝试；宝信软件与宝钢股份、马钢集团、太钢集团通过视频签署了《机器人实施框架合作协议》。今年8 月，八钢公司与宝信软件达成了宝罗上岗合作框架协议。宝武集团于2022 年3 月提出万名“宝罗”上岗计划，即中国宝武到2026 年实现万台机器人落地。宝信软件推动万名“宝罗”

    　　上岗，同时未来所有的工业宝罗都将接入基于宝武工业互联网平台（由宝信软件支撑研发运营）打造的宝罗云平台，打开全新增量空间。

    　　宝之云全国项目储备丰富，持续开展宝之云IDC 全国布局。公司宝之云罗泾项目系华东地区单体最大数据中心，兼具规模优势及扩张弹性。在一线城市能耗、电力趋严的背景下，高品质、可扩容的单体大规模数据中心仍具备较强稀缺性。公司持续开展宝之云IDC 产业全国布局，在华东区域，按计划推进罗泾基地五期项目建设，积极开展南京基地市场策划工作；依托国家“东数西算”

    　　政策打造宝之云华北基地，加快一期项目建设。在国内核心区域丰富的资源储备下，未来几年公司新增机柜将陆续交付投放，保障业绩稳步上行。

    　　盈利预测：公司软件业务持续受益钢铁行业的智慧制造改造需求及能力边界不断扩张；IDC 业务具有较强的资源禀赋，龙头地位稳固。我们调整公司2022-2024 年归母净利润预测为21.91、28.65、37.82 亿元（原值为22.04、28.77、37.72 亿元）。考虑到公司在钢铁生态圈的竞争实力，给予2023 年35x PE，对应目标价50.74 元，维持“强推”评级。

    　　风险提示：IDC 项目进程落地不及预期，钢铁企业支出不及预期。