利安隆(300596)公司信息更新报告:业绩符合预期 多线业务并行发展成长可期

类别:创业板 机构:开源证券股份有限公司 研究员:金益腾 日期:2022-08-24

半年报业绩符合预期,多线业务并行发展步伐稳健,维持“买入”评级

    8 月22 日,公司发布2022 年半年报,实现营收22.68 亿元,同比+40.27%;归母净利润2.74 亿元,同比+47.25%;对应Q2 单季度营收12.57 亿元,同比+58.06%、环比+24.38%;归母净利润1.48 亿元,同比+54.40%、环比+17.32%,业绩符合预期。

    我们维持盈利预测不变,预计公司2022-2024 年归母净利润分别为5.29、6.58、8.17亿元,EPS 分别为2.31、2.87、3.56 元/股,当前股价对应PE 为22.6、18.2、14.7 倍。

    2022H1 公司抗老化助剂业务稳健发展,锦州康泰2022 年5 月完成并表,成立生命科学事业部开拓生命科学领域,我们看好公司多线业务并行发展,向打造全球领先的精细化工平台型公司的目标稳步迈进,维持“买入”评级。

    光稳定剂营收大幅增长,锦州康泰业绩亮眼,润滑油添加剂业务快速发展据公司公告,H1 抗氧化剂、光稳定剂分别实现营收7.9、10.1 亿元,同比分别+30.62%、+30.59%;毛利率分别为20.79%、37.53%,同比分别+0.69pct、+0.93pct,抗老化助剂业务持续稳定增长。报告期内公司与锦州康泰深度融合,锦州康泰5-6 月份实现营收1.18 亿元,同比+50.80%;归母净利润1580.23 万元,同比+71.69%,润滑油添加剂业务快速发展。项目建设方面,珠海一期6 万吨抗氧化剂建设已全面投产,同时公司于利安隆天津工厂启动年产5000 吨水分散抗氧剂项目,并联合日本行业顶尖技术人才开发出不同纳米级别的水滑石技术,以利安隆珠海为载体启动的年产2 万吨合成水滑石项目已取得环评通过批复意见;锦州康泰二期产能建设进展顺利。我们认为,随着项目顺利推进和产能释放,公司第一、第二生命曲线发展稳健。

    生命科学领域广阔无垠,公司着力打造“第三生命曲线”

    报告期内,公司成立生命科学事业部,下设以奥瑞芙为载体的核酸单体产业、以合成生物研究所为核心的合成生物学产业。奥瑞芙年产6 吨核酸单体中试车间将于2022Q4 投料试产,公司已接收吉玛基因多个核酸单体及辅材产品的文件转移,已完成奥瑞芙架构设计和主要人员配置。合成生物学方面,设立合成生物研究所,完成聚谷氨酸发酵种子培养基配方的优化及培养工艺;完成红景天苷多个菌株的发酵验证实验,并完成发酵液工业原料筛选。我们看好公司夯实抗老化剂主业,快速发展润滑油添加剂并积极扩展生命科学业务,多线业务布局打开未来广阔成长空间。

    风险提示:产能释放进度不及预期、下游需求不及预期、行业竞争加剧等。