平安银行(000001):资产质量稳定 负债结构进一步优化

类别:公司 机构:万联证券股份有限公司 研究员:郭懿 日期:2022-08-23

  报告关键要素:

      2022 年8 月18 日,平安银行发布2022 年半年度业绩报告。

      投资要点:

      2022 年上半年归母净利润高增:2022 年上半年,实现营业收入920.22亿元,归母净利润220.88 亿元,同比分别增长8.7%和25.6%。不良率1.02%,持平于2021 年末。成本收入比26.46%,保持低位。

      存款实现较快增长,净息差较年初仅小幅下行:2022 年上半年净息差2.76%,较年初下行3BP。资产端受市场利率下行、持续让利实体经济等因素影响,资产收益率下行。负债端,存款成本率也基本保持稳定。

      存款较年初增长9.5%,占负债的比重进一步提升,负债端结构的优化带动负债端成本的下行。

      财富管理业务规模仍保持较快增长:2022 年上半年,管理财富客户数120.36 万户,AUM3.47 万亿元,分别较上年末增长9.4%和9.1%,其中私行达标客户数和AUM 较上年末分别增长7.5%和10.5%。

      资产质量总体维持稳定,房地产贷款不良率有所上升:2022 年上半年,不良率1.02%,持平于2021 年末。关注率贷款的占比为1.32%,较年初下行10BP。对公房地产贷款不良率有所上行。拨备覆盖率290.06%,较上年末上升1.64 个百分点。

      盈利预测与投资建议:2022 年上半年存款增长较快,负债端结构进一步优化,付息负债成本继续压降,对净息差形成较强的支撑。零售业务转型持续突破,综合金融业务不断深化,财富管理以及私行业务规模保持较快增长。资产质量总体维持稳定,成本收入比维持低位。预测2022/23 年EPS 为 2.17 元/2.53 元,按照平安银行A 股8 月19 日收盘价12.57 元,对应2022 年0.67 倍PB,维持增持评级。

      风险因素:银行业整体受宏观经济、货币政策以及监管政策的影响较大,经济以及相关政策的变动,都将对银行的经营产生重要影响。包括净息差的变动、资产质量预期等。