众生药业(002317)调研分析报告:中药为基 创新引领

类别:公司 机构:中原证券股份有限公司 研究员:李琳琳 日期:2022-08-20

投资要点:

    众生药业始创于1979 年,前身为两家东莞地区的镇办企业石龙制药厂和华南制药厂,两者合并改制后,公司于09 年正式步入资本市场,上市代码为002317,简称“众生药业”。 公司产品覆盖眼科、心脑血管、呼吸等重大疾病领域。

    2022 年上半年公司实现营业收入13.26 亿元,同比增长9.57%;实现归母净利润2.02 亿元,同比下滑29.73%;扣非后归母净利润1.88 亿元,同比下滑9.45%。基本每股收益0.25 元。上半年公司主营业务经营稳健。公司中报符合我们的预期。

    中成药为公司核心业务基础,创新药管线稳步推进。流感1.1 类新药1273 片的国内研究正处于Ⅲ期临床研究中,已有部分受试者入组,预计2022 年末III 期临床试验的入组有望完成。美国临床获批,将择机开展。新冠小分子口服药RAY1216 片的Ⅰ期临床试验,达到预期研究目的,Ⅱ/Ⅲ期临床研究有望迅速推进。

    盈利预测。预计公司2022 年每股收益0.47 元,2023 年0.54元,2024 年0.62 元,对应8 月18 日收盘14.83 元,2022 年、2023 年、2024 年市盈率分别为31.55 倍,27.46 倍和23.92 倍。

    考虑到公司在呼吸类创新药领域的先发优势,给予公司“买入”的投资评级。

    风险提示:集采价格降幅超预期,疫情发展超于预期,创新药研发紧密度低于预期