杰瑞股份(002353):Q2业绩大幅增长 海外+新能源并举未来成长可期

类别:公司 机构:东北证券股份有限公司 研究员:刘军/韦松岭 日期:2022-08-19

  事件:公司发布2 022年半年度报告,2022H1公司实现营收45.60 亿元,同比+24.28%;归母净利润9.83 亿元,同比+28.79%;扣非归母净利润9.26 亿元,同比+26.16%。

      点评:分季度来看,2022Q2 公司实现营收27.35 亿元,同比+22.37%,环比+49.86%;归母净利润7.65 亿元,同比+57.98%,环比+250.67%。Q2公司销售毛利率、净利率分别为36.95%和28.40%,环比Q1 分别提升6.45pct 和16.43pct。公司二季度经营情况改善,净利率环比大幅提升的原因主要是:(1)Q2 公司财务费用率大幅下降至-8.84%,财务费用-2.42亿元较Q1 的0.53 亿元减少2.95 亿元,主要是美元、卢布升值给公司带来大量汇兑收益;(2)除原材料成本下降外,海运成本下降也增厚公司利润,Q2 公司销售费用率3.74%,较Q1 下降1.47pct;(3)Q2 公司交付产品中高毛利率的产品占比较高。

      油气市场需求活跃,公司国内外订单显著回升。2022H1 受需求恢复及俄乌冲突影响,国际原油、天然气价格大幅上涨,上游勘探开发投资持续增加,油气市场需求活跃公司海内外订单显著回升。公司半年度累计获取新订单71.51 亿元,同比+35.89%,其中海外订单占比30%左右,较去年同期增长约60%。截至2022H1,公司在手订单106.16 亿元(含税)。

      积极开拓海外市场+布局新能源业务,为公司业绩持续增长奠定坚实基础。2022H1 公司海外业务开拓进展迅速,除了顺利交付为北美地区客户制造的两套涡轮压裂设备与燃气轮机发电机组外,还成功签署一套新的涡轮压裂设备订单。同时,公司积极布局新能源领域业务,锂电池负极材料项目进展顺利。天水10 万吨锂电池负极材料项目已于2022 年3 月在开工建设,预计Q4 建成投产;厦门硅基负极材料一期项目(一期6000吨硅基负极材料产能,二期12000 吨硅基负极材料产能)预计也将于2022年底建成投产。

      盈利预测:预计2022-2024 年公司归母净利润21.53/27.14/33.21 亿元,同比+35.77%/+26.03%/+22.37%,对应EPS2.10/2.64/3.23 元,对应当前股价PE18.86/14.97/12.23 倍。首次覆盖,给予公司“增持”评级。

      风险提示:业务拓展不及预期;油气资本开支不及预期;汇率大幅波动