先导智能(300450):MICROLED激光巨量转移设备顺利出货 平台化布局进一步完善

类别:创业板 机构:长江证券股份有限公司 研究员:赵智勇/马军/邬博华/倪蕤/叶之楠 日期:2022-08-18

  事件描述

      公司微信公众号发布:近日,先导智能自主研发的Micro LED 激光巨量转移设备顺利出货,进入工艺验证阶段,成为国内仅有几台实现巨量转移的先进设备之一。

      事件评论

      Micro LED 是一种能将像素点降低至微米级别,并能在芯片上高度集成的自发光显示技术,相较LCD、OLED,具备分辨率与色彩饱和度更好、功耗更低等优点,可应用于AR/VR、手机、车载显示、平板等领域。Micro LED 市场空间广阔,据GGII 预测,2025 年全球Micro LED 市场规模将超过35 亿美元,到2027 年有望突破100 亿美元。阻碍Micro LED产业化的限制之一是巨量转移。以一个4K RGB 排列的Micro LED 屏幕为例,约2400 万颗微米级芯片需要进行转移工作,难度较大。巨量转移技术包括基板分离和晶片取放两个步骤,基板分离指将Micro LED 晶片从Si、蓝宝石等衬底上剥离下来,晶片取放指将分离的Micro LED 晶片放置在目标位置。激光转移技术转移速度相对快,可靠性相对较高,适用于任何尺寸面板的转移,在未来的巨量转移技术中占有较高的技术优势。

      公司激光设备业务稳步突破,平台化布局再进一步。巨量转移设备由公司的激光设备事业部研发完成。自2019 年起公司探索激光在各制造场景的应用,在新型显示领域,激光设备出货占比行业领先,并先后开发了LLO、巨量焊接、激光修复等先进工艺。本次出货的激光巨量转移设备在转移良率、可靠性等方面具有优势,据验证,该设备巨量转移良率达99.99%,转移精度达到±1um 以内。应对不同产品,公司激光巨量转移设备可同时兼容2 寸、4 寸、6 寸晶圆及多种承接/驱动基板。公司目前布局锂电、光伏、3C、物流、汽车、激光、燃料电池等八大事业部,进行平台化发展,非锂电业务已在公司订单中占据了一定比例。本次激光巨量转移设备的突破,正是公司作为平台化的专用设备龙头的能力体现。

      锂电第三阶段扩产逐步兑现,招标旺季已经到来。第三阶段扩产是2022 年开始的海外扩产、整车厂扩产和行业新进入者的扩产,对设备公司订单弹性较强的将是2022 年和2023年。今年以来,宝丰集团、SKI 中国和匈牙利项目、大众等的招标陆续落地,SKI 美国、LG 美国等均有望于下半年陆续展开招标,宁德时代、亿纬锂能均在匈牙利进行布局,海外扩产将持续展开,第三阶段扩产的逻辑正逐步验证。同时,近期宁德时代、Northvolt、国轩高科、中创新航、亿纬锂能等招标有望陆续落地,下半年招标量明显高于上半年,招标旺季即将到来。公司在国内市场份额领先,并较早地布局海外市场。短期公司将受益于下半年的招标旺季,中长期来看,随着第三阶段扩产逐步兑现,公司订单有望持续增长。

      维持“买入”评级。我们预计公司2022-2023 年归母净利润分别为28.0、43.7 亿元,对应PE 分别为35、23 倍,维持“买入”评级。

      风险提示

      1、新能源车产销、电池厂扩产不及预期;

      2、新产品、新业务拓展不及预期。