南京银行(601009)：资产质量向好 大股东增持彰显信心

　　报告关键要素

    　　2022 年8 月16 日，南京银行发布了2022 年中期业绩报告。

    　　投资要点:

    　　2022 年上半年，营收同比增长16.28%，归母净利润同比增长20.07%：

    　　收入端，利息净收入同比增长-0.56%。营收的高速增长主要是受投资收益增长和公允价值变动的支撑。

    　　净息差较年初收窄4BP：从分项数据看，贷款持续高速增长，推动贷款占比的提升，银行存款经过一年多的蓄力，也实现了较高的增长，推动负债端整体成本的下行。不过，生息资产端的收益率环比下行幅度超过了负债端的下行幅度，导致净息差小幅收窄。

    　　大零售战略改革加速推进：上半年，南京银行新增6 家支行网点，2022年全年规划新设47 家支行，年末总网点突破260 家。新设支行网点将成为公司新的存贷增长点。截至报告期末，零售客户AUM 达6367.93亿元，较年初增长12.36%。零售客户总量2509 万户，较年初增长6.18%。

    　　其中，私行客户规模达到10954 户，较年初增长16.61%。

    　　资产质量保持稳定，关注率降幅明显：上半年末不良率0.90%，较年初下行1BP。关注率0.83%，较年初下行0.39 个百分点。整体的拨备覆盖率达到395.17%，维持高位，风险抵补能力较强。

    　　盈利预测与投资建议：年初以来，大股东持续增持，不仅反映大股东对未来业绩的信心，同时也可推进可转债转股进程。预测2022/23 年净利润 1.83 元/2.09 元，按照南京银行A 股8 月15 日收盘价10.46 元，对应2022 年0.84 倍PB，维持增持评级。

    　　风险因素：银行业整体受宏观经济、货币政策以及监管政策的影响较大，经济以及相关政策的变动，都将对银行的经营产生重要影响。包括净息差的变动、资产质量预期等。