国联股份(603613)2022年半年度报告点评:业绩实现高速增长 拓展国际融资渠道

类别:公司 机构:国元证券股份有限公司 研究员:耿军军 日期:2022-08-16

事件:

    公司于2022 年8 月15 日收盘后发布《2022 年半年度报告》。

    点评:

    公司平台交易量增长较快,带动收入和利润快速增长2022 年上半年,公司实现营业收入278.95 亿元,同比增长98.76%,主要原因包括:1)公司旗下各多多电商深入贯彻“平台、科技、数据”战略,继续大力实施积极高效的上下游策略;2)针对疫情影响,公司再度发起“保供保畅,稳产复产”产业链战“疫”行动;3)平台交易量增长较快,带动营业收入快速增长。公司实现归母净利润4.27 亿元,同比增长97.70%;实现扣非归母净利润3.85 亿元,同比增长92.27%。现金流方面,公司经营活动产生的现金流量净额为7.39 亿元,同比增长38.54%,主要系公司销售商品、提供服务的回款较好,业务的持续盈利能力正在不断增强。

    积极贯彻落实产业互联网战略,不断提升核心竞争力1)商业信息服务:公司继续针对国联资源网进行结构优化调整,提升国联资源网的综合服务能力,增强会员粘性,实现了会员服务体系的稳定运营;2)网上商品交易(工业电子商务):公司积极推进多多平台(涂多多、卫多多、玻多多、肥多多、纸多多、粮油多多)的交易规模和行业影响力,多多电商在交易量、营业收入、利润等方面都取得了快速发展;3)数字技术服务(互联网技术服务):公司积极推进国联云数字技术服务体系建设,向行业上下游客户积极提供云ERP、远程办公、行业直播、视频会议等数字化云应用服务和数字供应链、数字工厂和工业互联网平台服务。

    筹划境外发行全球存托凭证,拓展国际融资渠道为拓展国际融资渠道,满足公司海内外业务发展需求,提升公司国际化品牌和企业形象,公司筹划境外发行全球存托凭证(Global Depositary Receipts)并申请在瑞士证券交易所挂牌上市,GDR 以新增发的公司人民币普通股(A股)作为基础证券。公司本次发行GDR 所代表的新增基础证券A 股股票不超过40,000,000 股(包括因任何超额配股权获行使而发行的证券(如有)),不超过本次发行前公司普通股总股本的8.03%。公司本次发行GDR 的募集资金在扣除相关发行费用后,拟用于进一步投资并加强多多平台及数字化建设升级、推进公司跨境电商及全球供应链战略、补充公司运营资金,有助于保障公司未来的长期可持续发展。

    盈利预测与投资建议

    公司定位于B2B 电商和产业互联网平台,在中国数十万亿级别的B2B 市场持续发力。预测公司2022-2024 年的营业收入为675.42、1147.89、1827.39亿元,归母净利润为9.51、15.59、24.34 亿元,EPS 为1.91、3.13、4.88元/股,对应PE 为53.86、32.86、21.04 倍。过去三年,公司PE 主要运行在50-140 倍之间,考虑到公司上半年业绩的快速增长,上调公司2022 年的目标PE 至60 倍,对应的目标价为114.60 元。维持“买入”评级。

    风险提示

    新冠肺炎疫情反复的风险;B2B 电商市场竞争加剧;新业务拓展不及预期;预付款较高的风险;主要商品价格大幅波动引起公司盈利能力波动的风险。