国联股份(603613):多多电商助力业绩超预告上限 横向拓展与数字化改造持续推进

类别:公司 机构:招商证券股份有限公司 研究员:谢笑妍/顾佳 日期:2022-08-16

公司披露2022 年半年报,2022H1 公司实现营业收入278.95 亿元,同比增长98.76%;实现归母净利润4.27 亿元,同比增长97.70%。

    疫情难挡多多电商交易高增长,公司业绩超过预告上限。尽管1H22 疫情影响面较大,但公司积极发挥线上交易优势,开展带货直播、百团拼购、预售竞拍等举措,积极拓新维老,商品交易业务同比增速为99.38%。1H22 公司实现营业收入278.95 亿元,同比增长98.76%,实现归母净利润4.27 亿元,同比增长97.70%,其中2Q22 实现营收157.57 亿元,同比增长98.00%,归母净利润为2.72 亿元,同比增长97.05%,上半年归母净利润同比增速超过此前预告的95.22%的上限,营收增速与归母净利润增速的差额收敛至1.06pct。

    “保供保畅,稳产复产”活动得到多个协会支持和部委领导肯定,彰显公司平台价值与行业地位。针对疫情期间货物运输的痛点问题,公司再度发起“保供保畅,稳产复产”产业链战“疫”行动,并得到中国物资储运协会等多个协会的支持。活动期间公司协同近1600 家供应链上下游企业、物流运输企业、行业协会、产业园区、政府单位等各方资源,组织让利各类优惠券、代金劵近4 亿元,积极运用多式联运算力系统,进一步发挥多多平台的链主作用和价值。6 月商务部副部长调研公司期间,也对公司保障产业链供应链安全稳定运行发挥的积极作用表示肯定。

    横向拓展再下一城,新能多多成立。公司半年报披露成立了宁波新能多多科技有限公司,公司全资持股,新能多多官网也已上线,主要经营包括电池正负极材料在内的新能源产业链品类。目前,除了涂/卫/纸/玻/肥/粮油多多六个平台外,公司还在涂多多体系内孵化了砂多多、医械多多和冷链多多,去年初还成立了芯多多,主要涉及链接器、半导体、晶圆等产业链。2021 年公司商品交易业务总体渗透率仅为1.02%,距离10%的中期目标仍有很大发展空间,公司利用以往多多平台形成的工业品电商运营经验,稳步横向拓展多多平台,有望进一步拓宽成长空间。

    数字化服务稳步推进,多次进入示范名单,契合政策方向。1H22 由数字工厂、工业互联网等组成的互联网技术服务业务实现收入0.33 亿元,同比增长23.11%,主要得益于公司继续稳健推进“平台、科技、数据”产业互联网战略。2022 年5 月涂多多的战略合作项目“北方钛产品现货交易中心”和“阜新高钛渣云工厂项目”正式启动。公司还成功中标中国信通院工业互联网“国家顶级节点建设”相关项目。公司上半年还成立了国联智运、国联智慧仓储等子公司,进一步深化智慧供应链建设。公司多次进入行业示范名单,包括工业大数据分析与集成应用工业和信息化部重点实验室2022 年度工作组成员单位、工业互联网产业联盟“2022 年供应链数字化转型案例(20 家)”名单等。我们认为公司推进的数字工厂、智慧供应链等业务有效提升了传统企业生产效率,契合工业互联网政策导向,有望持续受益。

    拟发行GDR 进一步提升资金实力,信用得以背书。公司此前公告拟筹划发行全球存托凭证(以下简GDR),并申请在瑞士证券交易所挂牌上市。此次拟发行的GDR 以新增发的A 股股票作为基础证券,拟新增发的A 股股票不超 过4000 万,不超过发行前普通股总股本的8.03%。GDR 发行具有折价率更低、资金用途更灵活的特征,此次发行一方面能够直接增强公司营运资本实力,保障更多资金持续投入业务运营,另一方面企业信用得以背书,股东权益和企业价值得到进一步保障。

    投资建议:根据公司现有业务情况及我们对未来的预测,预计公司2022-2024年归母净利润分别为9.84/15.95/25.69 亿元,分别对应52.1/32.1/19.9 倍市盈率,维持“强烈推荐”评级。

    风险提示:宏观经济周期引致的风险;互联网及电商行业政策风险;行业竞争加剧的风险;商品价格波动的风险。