沃森生物(300142)点评报告:创新产品喜获收获 海外市场更上台阶

类别:创业板 机构:国海证券股份有限公司 研究员:周小刚 日期:2022-08-16

事件:

    沃森生物发布中报:2022 年上半年,公司实现营业收入23.48 亿元(+73.96%),实现归母净利润4.21 亿元(+31.90%)。

    投资要点:

    13 价肺炎结合疫苗持续放量,双价HPV 疫苗上市销售。 2022年上半年,公司实现营业收入23.48 亿元(+73.96%),其中二季度营业收入16.92 亿元(+84.70%)。收入大幅增长主要得益于13 价肺炎结合疫苗持续放量。该产品2020 年上市以来销量快速增长,2022 年上半年实现收入20.10 亿元(+103.17%)。公司双价HPV 疫苗3 月22 日获批,上半年批签发88.47 万剂,预计下半年将为公司贡献一定收入增量。

    海外市场更上台阶,创新产品13 价肺炎结合疫苗进入国际市场。

    2022 年上半年,公司海外地区收入2.16 亿元(+320.16%)。公司持续耕耘海外市场,2012 年Hib 疫苗出口菲律宾,2015 年ACYW135群多糖疫苗出口尼日利亚,2022 年13 价肺炎结合疫苗出口摩洛哥。

    2022 年一季度,公司收到埃及客户签发的AC 多糖疫苗采购订单。

    截止2022 年6 月30 日,公司产品已累计出口到18 个国家。

    盈利预测和投资评级 预计2022/2023/2024 年收入为51.12 亿元/69.43 亿元/78.55 亿元,对应归母净利润12.47 亿元/18.04 亿元/21.75 亿元,对应PE 为56.97/39.39/32.67。首次覆盖,给予“买入”评级。

    风险提示 政策导致产品价格下降超预期的风险,产品销售推广不及预期的风险,研发进展不及预期的风险,产品质量安全出现问题的风险,新冠疫情导致疫苗接种量不及预期的风险,海外市场政策波动的风险。