钢铁行业周报:政策出台巩固经济企稳向上 原料上涨叠加库存去化推动钢价上行

类别:行业 机构:华安证券股份有限公司 研究员:许勇其 日期:2022-08-15

本周上证综指涨 幅1.55%,钢铁板块涨幅为1.19%;子板块中普钢板块涨幅为1.87%,特材板块涨幅为2.62 %。

    钢材市场:央行出台政策支持基础设施领域建设,钢企产能释放仍受抑制,企业库存持续去化,铁矿石低库存、高需求支撑价格持续震荡反弹,关注后期库存去化叠加原料上涨驱动基本面向好发展需求端:虽然有 房企纾困计划落地对盘面的阶段性刺激,但在大范围高温天气影响下,户外施工受限,终端需求暂受抑制;但企业库存持续去化,原料价格集体回升,厂家预期向好,需求有望走出低迷。

    供应端:钢企复产明显增多,但产能释放仍受抑制,电炉钢受限更加明显,同时厂家面临阶段性压产。值得注意的是,目前钢厂铁矿石储存维持较低水平,铁矿石需求仍将维持增加趋势,支撑铁矿石价格持续震荡反弹,钢企利润迎来明显修复。中国运输生产指数(CTSI)显示,7 月运输生产呈现持续回升向好态势。

    政策面:央行发布货币执行报告,将加大对企业的信贷支持,保证货币供应量和社会融资规模合理增长,兼顾经济增长和物价稳定,重点发力支持基础设施领域建设。同时,多地出台政策稳经济、稳投资、稳大盘,巩固企稳向上势头。

    高频数据:

    1)钢材价格:Myspic 综合钢价指数0.23%,其中长材、扁平板分别-0.06%、0.59%。螺纹钢价格为4,150.00 元/吨,环比2.82%;热轧板卷价格4,087.00 元/吨,环比2.05%。原材料成本:铁矿石价格为730.5 元/吨,环比1.04%;焦炭价格为2982 元/吨,环比5.95%;焦煤价格为2189.5 元/吨,环比4.86%。盈利:螺纹、线材、热轧盘面利润分别为-138.65 元/吨、296.75 元/吨、-382.45 元/吨。

    2)产量:冷轧、热轧、线材、中厚板、螺纹产量分别为77.63(-4.14%)/300.69(+0.24%) /128.27(+1.52%) /146.80(1.77%) /252.88(+2.97%)万吨。

    开工率:高炉开工率76.24%,环比4.87pct;电炉开工率57.05%,环比1.13pct;高炉产能利用率81.22%,环比-5.54pct;电炉产能利用率50.72%,环比1.12pct。库存:总社库1227.84 万吨,环比-3.57%;总厂库474.51 万吨,环比-0.26%;螺纹社库569.15 万吨,环比-5.62%;螺纹厂库213.59 万吨,环比-1.26%。

    特钢方面,在高质量发展政策导向下,管道、钢结构等细分赛道值得关注。从新基建的角度考虑,中国的管道已进入更新换代阶段,农村的供水排水系统建设粗糙,城镇海绵管网建设也近在眼前,建议关注新兴铸管、金洲管道、友发集团等。作为新能源汽车领域核心金属材 料,电工钢也是值得关注的板块,新能源汽车迅速发展带动了电工钢的下游需求,目前板块估值普遍不高,长期看好电工钢板块,建议关注宝钢股份、马钢股份、首钢股份等。

    投资建议

    制造业需求复苏叠加碳达峰、碳中和背景,钢铁行业盈利逻辑得以重构,钢企在周期轮动中进一步受益,我们长期仍然看好钢铁板块。国防军工、航空航天产业高景气度叠加广阔的国产替代空间,高温合金、特种不锈钢、超高强度钢等产品占据绝对优势地位,建议重点关注中报业绩兑现行业高景气度的特钢龙头:抚顺特钢;传统领域龙头+热门新兴业务标的更受市场青睐,建议重点关注不锈钢棒线材及云母提锂龙头:永兴材料;以及冷轧不锈钢领域的高成长性龙头标的:甬金股份。

    风险提示

    新冠疫情反复;经济下行加快;原材料价格大幅波动;地产用钢需求大幅下滑;钢材去库存化进程受阻。