浙江鼎力(603338)：海外市场持续发力 Q2盈利能力提升显著

　　事件：公司发布2 022年半年报，上半年实现收入29.44亿元，同比增长14.24%；实现归母净利润5.74 亿元，同比增长13.28%。其中Q2 单季度公司实现收入19.91 亿元，同比下降2.59%；实现归母净利润3.78亿元，同比增长12.17%。

    　　Q2 净利率改善明显，单季度业绩创新高。公司2022Q2 实现收入19.91亿元，同比下降2.59%；实现归母净利润3.78 亿元，同比增长12.17%，单季度业绩创下历史新高，主要原因为净利率改善明显，Q2 净利率为22.37%，同比改善2.98pct，环比改善6.75pct，其中汇兑收益大幅增加，上半年提升7987.27 万元。

    　　海外市场持续发力，进一步提升经营业绩。今年上半年国内疫情反复，公司快速调整战略，加快海外市场布局，上半年海外市场收入16.79亿元，同比增长71.87%，销售占比58.44%。从毛利率水平来看，2021年海外毛利率为34.82%，国内毛利率为22.88%，海外收入占比不断提升，将会改善公司整体毛利率水平，我们认为随着市场结构的调整，叠加海外运费的下降，下半年公司经营业绩质量将会进一步得到提升。

    　　研发创新能力强，新产品储备丰富。2022 年上半年公司研发费用为8828.43 万元，同比增长44.69%，现公司已率先实现全系列产品电动化，是全球首家实现高米数、大载重、模块化电动臂式系列产品制造商。公司创新能力强大，最新研发推出了高位智能臂式高空作业平台系列、增程式臂架高空作业平台、高位重型越野剪叉系列产品、纯电动剪叉系列产品等多型号、多系列新产品，进一步丰富公司产品线，不断提升竞争力。

    　　盈利预测与投资建议：预计2022 年-2024 年公司营业收入分别为60.92 亿元、72.46 亿元、84.36 亿元，归母净利润分别为11.60 亿元、14.44 亿元和17.34 亿元，对应EPS 分别为2.29 元、2.85 元和3.42元，维持“买入”评级。

    　　风险提示：竞争加剧导致利润率下降、海外贸易摩擦风险等。