远东股份(600869):重点项目持续发力 边际势能向好

类别:公司 机构:太平洋证券股份有限公司 研究员:刘强 日期:2022-08-14

事件:公司2022 半年报公布,2022年上半年,公司实现营收99.65亿元,同比+10.16%;归母净利润3.48 亿元,同比+15.27%;扣非归母净利润2.58 亿元,同比-6.72%。二季度,公司实现营收57.74 亿元,同比+9.37%、环比+37.74%;归母净利润2.61 亿元,同比43.46%、环比+201.75%;扣非归母净利润2.18 亿元,同比+30.34%、环比431.49%。

    公司运营效率持续提升,三大业务板块均取得不错成绩。2022 年上半年,公司期间费用率为9.47%,同比下降1.23pct,运营效率持续提高。上半年三大业务成绩亮眼:1)智能缆网收入90.69 亿元,同比+15.44%;净利润4.50 亿元,同比+43.59%;中标/签约千万元以上合同订单99.67 亿元,同比增长47.57%。2)锂电池收入3.36 亿元,同比增长1.18%,净利润-1.22 亿元,同比减亏0.51 亿元,毛利率4.57%,同比增长18.79 个百分点;在欧洲等海外户用储能市场获得千万以上订单3.28 亿元。3)京航安收入4.82 亿元,净利润0.42 亿元;在建工程项目69 个,覆盖全国7 个区域和海外9 个国家。

    海缆、户储等重点项目顺利推进,为基本面发展注入向上势能。

    1)海缆方面:公司在南通如东洋口港经济开发区投资30 亿元建设高端海工海缆装备产业基地(一期投资约20 亿元,二期投资约10 亿元);一期产能海底电缆&陆用电缆2000 公里、二期产能海底光缆6000公里,各类电缆附件2.7 万套;目前公司已完成远东海缆等项目公司设立、项目可研,并推进项目环评、能评、厂区规划、一期海缆工厂等建筑设计、地勘、地基处理、主要设备订购等相关工作。2)智能电池方面:远东宜宾智能产业园高精度锂电铜箔项目进展顺利,目前关键设备合同已签订,并进入基础工程施工阶段;储能领域,公司将持续开拓户用储能市场,重点布局发电侧、电网侧、用户侧。

    投资建议:公司战略布局海缆和储能领域,看好其中长期成长空间。我们预计公司2022-2024 年营业收入分别为263.15 亿元、356.39亿元、479.61 亿元;归母净利润分别为10.02 亿元、16.05 亿元、22.86亿元,对应EPS 分别为0.45 元、0.72 元、1.03 元,首次覆盖给予“买入”评级。

    风险提示:公司项目推进不及预期、行业竞争格局加剧