医疗器械行业专题研究(深度):高壁垒叠加自主可控 国内基因测序龙头上市在即

类别:行业 机构:信达证券股份有限公司 研究员:周平 日期:2022-08-14

高通量测序市场方兴未艾,上游尽享行业红利。在应用场景不断拓宽,测序成本不断降低的共同促进作用下,全球基因测序仪及耗材市场在过去数年间保持了高速增长,根据Markets and Markets 的报告以及灼识咨询《全球及中国生命科学综合解决方案行业报告》的数据,预计2030 年中国基因测序仪及耗材市场将达到303.9 亿元的市场规模。同时我国将基因测序作为国家重点领域,加大支持力度,为行业的发展创造了良好的政策环境。基因测序上游由于技术壁垒限制,竞争格局相对良好,头部企业能够充分享受行业发展增长的红利。

    掌握核心技术构筑高壁垒,产品性能可与行业巨头比肩。作为全球领先的高端制造企业,公司通过持续研发投入造就技术优势,在读长、数据产出时间及成本控制方面取得了进一步突破。目前产品性能已直追国际高通量测序巨头Illumina,在中高端产品参数对比中,华大智造不落下风。截至2021 年底,华大智造拥有境内外有效授权专利数量475 项,对后续进入市场的竞争者构筑了技术及专利壁垒。同时公司拥有高度融合的跨学科专业团队,在面对新冠病毒疫情时,公司短时间内开发出了整体解决方案,满足了核酸快速提取、自动化和信息化的需求。另外,公司还开发了移动检测方案,从而满足疫情下移动检测,体现了公司应对突发事件的快速响应能力。

    国内海外双轮驱动,市场空间广阔。基因测序仪不仅仅是精密的生命科学仪器,更是助力精准医疗的关键工具,在国产替代大背景及高产品性能的支持下,华大智造市场份额有望逐步提升;2022 年5 月,华大智造赢得了与Illumina 的专利诉讼案,Illumina 需支付华大智造3.34 亿美元赔偿金,同时公司将于2022 年8 月开始在美国销售其基于CoolMPS 技术的相关测序产品,并于2023 年1 月开始销售StandardMPS 相关测序产品。本次胜诉证明了华大智造在基因测序领域的原创性技术水平,公司有望逐步打开国际市场,进一步提高全球市场占有率。

    投资建议:华大智造作为我国极为稀缺、真正实现测序仪国产化的高壁垒硬科技企业,实现了基因测序设备的国产化替代,为国产测序技术的发展打开了新的局面。在我国大力扶持核心技术自立的长期国策下,值得长期重点关注。

    风险因素:专利诉讼风险,行业增速不及预期,产品升级及技术更新风险,海外业务风险,政策风险等。