继峰股份(603997):H1业绩亏损 新兴业务可期

类别:公司 机构:财通证券股份有限公司 研究员:李渤 日期:2022-08-12

2022H1 业绩出现亏损

    据公司公告,2022H1 公司实现营业收入达84.33 亿元,同比-3.34%,实现归母净利润达-1.68 亿元,同比-189.11%。2Q 公司营业收入42.29 亿元,同比+0.88%,归母净利润-1.31 亿元,同比-314.86%,我们认为1H 公司业绩表现较弱,主要受国内疫情反复、海外地缘政治风险爆发、新业务尚未拓展期费用前置等因素拖累。

    公司亏损系疫情、原材料上涨叠加芯片供应不足所致我们认为,公司H1 业绩亏损的主要原因是:1)疫情封控下,部分区域停工停产持续时间较长,尽管6 月份起全面复工复产,但是对公司半年度业绩仍有冲击;2)原材料价格高位运行,跟客户协商的补偿方案的落实相对滞后,未能及时转嫁成本;3)俄乌冲突带来芯片短缺、物流费用高企以及海外能源成本大幅上升等不利影响。4)公司乘用车座椅业务1H 产生较大的费用性支出,但尚未对收入端产生显著贡献。展望下半年,我们认为随着国内疫情影响逐渐消退,海外地缘政治趋于平稳,国内外汽车市场需求企稳回升,有望带动公司业绩修复。

    新兴业务多点开花,成长空间可期

    据公司公告,公司三大新兴业务步入正轨、多点开花:1)乘用车座椅业务再下一城。2)商用座舱升级2.0 版本,并获得重卡售后市场的订单。3)隐藏式电动出风口稳步上量,后续增长空间可期。

    盈利预测与投资建议:预计公司 2022~2024 年营业收入为 188.6、226.5、271.6 亿元,同比增长 12.05%、20.09%、19.89%;归母净利润为 2.1、6.0、9.5 亿元,同比增长 67.36%、181.96%、58.53%,对应 PE分别为 90.53、32.11、 20.25,予以“增持”评级。

    风险提示:新产品销售不及预期;行业竞争加剧风险;宏观经济下行风险。