策略跟踪报告:中观行业景气度观察之下游行业

类别:策略 机构:万联证券股份有限公司 研究员:徐飞/宫慧菁 日期:2022-08-11

下游行业上涨动能不足:截至7 月末,下游行业指数当月跌多涨少,食品饮料行业指数当月跌幅(-9.69%)居首。

    农林牧渔:养殖方面,7 月猪肉价格回升,截至7 月22 日,22 省市生猪平均价格周环比下跌1.76%,仔猪价格周环比上涨2.42%,目前仍处于4 月以来的反弹上升趋势中。种植业方面,7 月以来玉米、小麦、大豆价格略有回落。7 月22日当周大豆收购价6100 元/吨,玉米和小麦的收购价格分别为2794 元/吨和3082 元/吨。饲料方面,饲料价格环比下降,目前仍处于4 月以来的下跌通道。水产养殖方面,养殖鱼类价格总体保持稳定,贝类大宗价格涨跌分化。农产品加工方面,5 月以来棉花指数一路下行,7 月22 日当周棉花指数相比5 月高点下跌31.57%;7 月22 日白糖指数周环比上涨0.34%。

    电子:消费电子方面,6 月微型电子计算机当月产量同比跌幅收窄,手机出货量同比延续下降,面板价格进一步下跌,主流厂商计划减产。6 月微型电子计算机产量当月同比下跌1.30%,跌幅收窄;二季度以来,手机出货量态势向好,6 月手机出货量当月同比上涨9.20%;二季度面板价格进一步下跌,7 月22 日当周显示器/笔记本/电视面板价格环比下跌2.83%/5.32%/1.82%,当前处于历史低位。半导体总体景气高位,存储景气回落。6 月半导体中国销售额当月环比下跌2.80%;存储方面,截止7 月22 日主流DRAM 价格周环比下跌1.65%,存储景气持续回落。

    汽车:新能源汽车方面,疫后恢复性增长,6 月新能源车销量环比回升,当月环比上涨33.26%。整车方面,利好政策催化,6 月整车销量同比上升。6 月乘用车销量当月同比上涨22.00%;5 月以来全钢胎开工率震荡上行。整体而言,5月以来国家及地方层面出台各类汽车销售刺激政策,带动汽车消费回暖。

    家用电器:销量整体平稳。6 月家用电冰箱/空调/家用洗衣机销量当月同比分别下跌8.07%/13.86%/5.82%,降幅收窄;产量方面,6 月空调/家用电冰箱/家用洗衣机产量当月同比上涨4.40%/下跌0.80%/下跌0.70%,生产回暖态势不变;库存方面,二季度家用电冰箱库存大幅下降,6 月家用电冰箱库存当月同比下跌27.43%,连续三个月同比下跌20%以上。空调、洗衣机二季度库存保持稳定。

    食品饮料:消费场景修复,高端白酒消费回暖,液态奶盈利预期改善。白酒价格方面,6 月五粮液/国窖1573/剑南春/洋河梦之蓝价格当月同比上涨0.14%/上涨0.60%/上涨0.11%/下跌0.61%。从产量看,6 月白酒产量当月同比下跌10.00%。液态奶方面,成本端生鲜乳价格下降,产量总体保持稳定,成本压力下降盈利预期改善。二季度乳制品产量保持平稳。

    纺织服饰:纱线价格下行,服饰销售回暖,行业基本面改善。7 月22 日当周纱线价格指数C32S/JC32S 环比下跌3.84%/5.28%,延续下行趋势,成本端压力缓释;6 月服装鞋帽类纺织品零售额当月同比上涨1.20%,增速回正。

    医药生物:维生素原料药价格下跌,抗生素价格总体维持稳定。7 月22 日当周维生素A/维生素B1/维生素VC 粉当周价格环比分别下跌1.28%/下跌0.56%/下跌2.26%,抗生素主要原料药7 月22 日当周价格与上周持平。

    商贸零售:商品零售价格指数自1 月开始持续回升。6 月社会消费品零售总额当月同比略有回升,当月上涨3.70%;6月实物商品网上零售额/网上商品和服务零售额当月累计同比上涨0%/0.20%,相比实物,网上商品和服务零售额修复力度要更强。随着疫情冲击过去,6 月消费逐步开始修复。

    社会服务:二季度餐饮收入上涨,6 月餐饮当月收入环比增长25.01%,与去年同期相比减少4.00%;旅游业逐渐复苏,6 月当月同比跌幅收窄,二季度海南机场旅客吞吐量低位反弹,6 月当月海南机场旅客吞吐量176.23 万人,环比大幅增长59.54%,与去年同期相比减少37.40%,随着暑期出游旺季到来,预计旅游业景气水平回暖。

    计算机:产量方面,二季度微型电子计算机与电子计算机减产幅度收窄,微型电子计算机6 月、5 月、4 月产量同比分别减少1.30%、6.10%、16.80%,电子计算机6 月、5 月、4 月产量同比分别减少0.50%、4.50%、14.40%。软件产业方面,截至6 月末,软件产业总收入累计同比增长10.90%,软件产品总收入累计同比增长10.20%,形势向好;嵌入式系统软件总收入累计同比相较一季度增长5.00pct。

    传媒:电影方面,截至7 月24 日,全国电影票房收入当周环比下降22.00%,全国电影观影人次当周达1336.00 万人,环比下降21.78%,全国电影票房收入与观影人次连续三周下跌。7 月24 日全国电影票房收入当周环比下降22.00%;全国电影观影人次当周达1336.00 万人,环比下降21.78%。

    通信:通信服务方面,二季度中国移动与中国电信新增用 户数对比上季度均有不同程度下跌。二季度中国移动5G 新增用户数环比下降8.93%,中国电信5G 新增用户数环比陡降44.33%;通信设备方面,数据中心建设加速,二季度每月程控交换机产量同比增幅都超过100%。6 月程控交换机/光缆/移动通信基站/微型电子计算机的产量同比上涨72.30%/上涨9.40%/上涨3.60%/下跌1.30%。

    环保:环境治理方面,7 月29 日当周全国碳市场碳排放配额收盘价、成交量与成交额全线上涨。

    美容护理:截至6 月底,化妆品原材料丙三醇进口均价连续上涨至历史高位,化妆品类与日用品类零售额6 月环比下跌。化妆品方面,6 月化妆品原材料丙三醇进口均价连续15 月上行,当月环比上涨2.34%,收报1787.58 美元/吨,处于历史高位。化妆品类零售额收报424.30 亿元,环比上涨45.86%,与去年同期相比上涨11.86%。日用品方面,6月日用品类销售额收报739.70 亿元,环比上升31.62%,与去年同期相比上涨6.82%。

    风险因素:数据统计偏误;行业分类不准确;所选指标不能完全反映行业景气情况;景气指标与现实情况存在差异。