消费电子行业点评报告：QUEST 2涨价100美元 短焦光学成为下一代光学方案

核心要点：

    Wellsenn XR 公布VR 二季度销量数据，同比增长31%根据Wellsenn XR 的最新数据，2022 年2 季度全球VR 出货量为233 万台，同比增长31%，其中Meta 出货量为182 万台，同比增28.17%，市场份额为78.11%，Pico 出货量为26 万台，同比增长将近8 倍。VR 行业新产品一般是下半年发布，二季度通常情况下属于淡季，本季度销量高增长主要原因有两点，Quest 2 在2021 年Q2 因为硅胶保护面罩过敏问题导致去年的销量基数较低，同时Pico 在Q2 季度销量达到26 万台，较去年同期大幅增长，其中Pico Neo 3 出货量为24.4 万台，产品发布至今累计出货量达50 万台。

    Quest 2 涨价100 美元，全球VR 销量预计将下滑7 月27 日，Meta 宣布，自8 月1 日起，Quest 2 系列产品售价上调100 美元，上涨幅度达到25%以上，而在去年10 月的Facebook Connect 大会上，扎克伯格表示将以成本价或补贴方式出售硬件。Quest 2 涨价主要因为Meta 面临严重的财务压力以及为了形成合理的价格梯度，Meta Q2 营收为288.2 亿美元，同比下降1%，为公司历史上首次营收同比下滑，Q3 营收预计在260-285 亿美元之间，Q3 营收不仅会出现环比下滑，而且会出现同比下滑。

    Meta 的财务压力主要是受到苹果隐私新政，宏观经济的不确定性，以及TikTok 竞争的影响，苹果的iOS 隐私新政将使Meta 在2022 年营收减少100亿美元。今年下半年，Meta 将发布高端VR 头显Cambria，Quest 2 涨价可以缓解二者价差过大的问题。由于Quest 2 涨价会对销量产生影响，同时，Pico 销量不及预期，根据Wellsenn XR 的预测，2022 年全球VR 销量为1375万台，同比增长34%，2023、2024 年VR 销量将分别增长48.73%、73.40%。

    多款新品推出，短焦光学成为下一代光学方案2022 年是VR 从菲涅尔透镜向Pancake 短焦光学过渡的重要里程碑，今年5月，采用短焦光学设计的Arpara VR 一体机正式开售，7 月，创维发布了采用短焦光学的Pancake 1 系列产品，下半年Meta 即将发布的高端VR 头显Cambria 也将采用短焦光学，短焦光学正成为VR 下一代光学方案。短焦光学方案采用了多镜片折叠光路设计，配备了具备半反半透光学性能的镜片组，让光线可以在两片或多片镜片之间反复传导，减少了透镜组的厚度，镜片组无需和显示面板保持一定距离，该方案能够显著减薄VR 头显的厚度，让VR 头显变得更薄更轻，同时短焦光学方案还支持屈光度调节。目前，VR 产业内尚未有可进一步全面替代短焦光学的方案，但短焦光学也不是VR 光学方案的终局，因为其仍有需要进一步完善的地方，比如光效低、成本高等劣势，预计短焦光学会成为VR 产业未来5 年的主流光学方案。

    投资建议

    建议关注我国具有优势的VR 产业链环节相关标的，给予消费电子行业“增持”评级。

    风险提示

    VR 销量不及预期；技术迭代不及预期的风险；行业竞争加剧的风险。