晨会

核心观点

    周三A 股两市震荡收跌，上证指数收跌0.54%，深证成指收跌0.87%，中证1000 收涨0.06%，中小盘指数表现好于大盘指数，成交额接近万亿元，北上资金净流出62 亿元。消费风格延续下跌。行业多数下跌，石油化工、机械、国防军工行业领涨，食品饮料、煤炭、医药行业领跌。美国三大股指集体大幅上行，欧洲股市普涨。我国7 月CPI同比上行0.2 个百分点至2.7%，PPI 同比回落1.9 个百分点至4.2%，海外流动性收紧，大宗商品价格快速下行，输入性通胀压力减小，猪肉、蔬菜食品价格上涨拉动CPI 上行。美国CPI 同比由9.1%回落至8.5%，未季调核心CPI 同比持平于5.9%，回落超出市场预期，美联储9 月加息75bp 的概率下降。但工资上涨加剧了通胀的粘性。

    央行发布《第二季度中国货币政策执行报告》，下一阶段将加大稳健货币政策实施力度，发挥好货币政策工具的总量和结构双重功能，主动应对，提振信心，搞好跨周期调节，兼顾短期和长期、经济增长和物价稳定、内部均衡和外部均衡，坚持不搞“大水漫灌”，不超发货币。本次报告更重视就业与物价，新增了对通胀的关注。更加强调信贷结构，未来将更加重视总量稳、结构优。预期后续资金面边际收敛，但整体流动性依然保持平稳偏宽松。行业方面，可以关注：1）行业长期景气度向上，需求仍强的光伏、风电等新能源板块细分行业。2）成长空间广阔，政策开启扶持的智能汽车板块。

    研报精选

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