远东股份(600869):营收稳健增长 Q2净利率高位 重点项目推进顺利

类别:公司 机构:中信建投证券股份有限公司 研究员:朱玥/马天一 日期:2022-08-10

  事件

      公司发布2022 年半年度报告,实现营业收入99.65 亿元,同比增长10%,实现归母净利润和扣非归母净利润3.48 亿元和2.59 亿元,分别同比增长15%和-7%;二季度实现营业收入57.74 亿,同比增长9%,实现归母净利润和扣非归母净利润2.61 亿元和2.18亿元,分别同比增长43%和30%。

      简评

      营收稳健提升,经营持续优化,二季度净利率高位营收上半年及二季度维持10%左右增长,保持稳健,业绩拆分看智能缆网/锂电池/京航安分别实现营业收入90.69 亿元/3.36 亿元/4.82 亿元,同比15%/1%/1%,实现归母净利润4.50 亿元/-1.22 亿元/0.42 亿元,同比+44%/减亏0.51 亿/-14%。

      二季度扣非口径净利率为3.90%,为历史高位,毛利率为12.55%并未有大幅提升,故主要原因为公司经营持续优化带来费用率的下降,预计旺季中净利率中枢可保持,盈利能力突出。

      重点项目持续推进,持续续航三大板块业绩

      公司报告期内已完成远东电缆(宜宾)、远东铜箔(宜宾)等项目能评、环评、土地场平、地勘、桩基、生产设备招标等相关工作,总包单位正有序推进项目主体厂房工程建设等相关工作。

      同时完成远东海缆等项目公司设立、项目可研,并推进项目环评、能评、厂区规划、一期海缆工厂等建筑设计、地勘、地基处理、主要设备订购等相关工作。

      投资建议

      预计2022 年至2024 年实现归母净利9.4、15.3 和24.6 亿元,对应当前股价PE 16、10 和6 倍。

      风险提示

      线缆需求不及预期,新项目推进不及预期,全球疫情加重。