杰瑞股份(002353)：上半年业绩同比+28.8% Q2单季度盈利创历史最高水平

　　2022H1 营收同比+24.3%，业绩同比+28.8%：2022 年上半年，公司共实现营业收入45.60 亿元，同比+24.3%；归母净利润9.83 亿元，同比+28.8%；扣非归母净利润9.26 亿元，同比+26.2%。其中Q2 单季度实现营业收入27.35 亿元，同比+22.4%；归母净利润7.65 亿元，同比+58.0%；扣非归母净利润7.40 亿元，同比+56.5%。

    　　成本压力有所上升，期间费用控制良好：2022 年上半年，公司实现毛利率34.4%，同比-3.2pp。其中，Q2 单季度实现毛利率37.0%，同比-1.3pp。期间费用率方面，上半年销售费用率4.3%，同比-0.5pp；管理费用率3.9%，同比-0.3pp；财务费用率-4.1%，同比-3.6pp；研发费用率2.9%，同比-0.5pp；合计期间费用率7.0pp，同比-4.9pp。

    　　国内、海外复苏拐点确定，北美市场拓展有望持续取得突破：国内而言，十四五规划能源保供要求下仍将加大勘探开发的力度，新增的页岩油开发将进一步催化相关设备需求；海外而言，随着油气价格屡创新高，北美页岩活动正持续修复。

    　　PrimaryVision 最新数据显示，北美压裂车队活跃车队数攀升至289 支，较去年初实现翻倍增长。随着页岩活跃度的进一步提升，北美市场拓展有望持续取得突破。

    　　投资建议：持续看好公司作为全球压裂设备龙头的弹性以及受益国内外复苏的确定性。预计2022-2024 年业绩分别为22.1/26.5/30.8 亿元，对应PE 18、15、13倍，维持“买入”评级。

    　　风险提示：国际油价大幅波动，油公司资本支出不及预期，疫情反复使得需求恢复不及预期