媒体Ⅱ行业:腾讯会议:ZOOM为借鉴的视频会议产品迭代与商业化路径探讨

类别:行业 机构:广发证券股份有限公司 研究员:旷实 日期:2022-08-10

腾讯会议:2019 年12 月正式上线,用户快速增长,商业化可期。2020 年1 月,腾讯会议的月活在上线后第1 个月仅77 万MAU,到了2020 年2 月、3 月,MAU 达4726 万、5823 万,疫情期间迎来用户大爆发。相较于ZOOM 需要搭建围绕企业通讯服务的一整套产品体系,腾讯旗下本身拥有多个即时通讯产品,如微信、QQ、企业微信,腾讯会议上线后即和腾讯生态系统进行打通和串联。从QM 跟踪22 年6 月的效率办公产品用户规模来看,腾讯会议(MAU 为6579 万)落后于钉钉和企业微信,但严格来看,腾讯会议和钉钉、企业微信不是直接竞品,同类可比产品Zoom(国内MAU 仅156 万)和Umeet(MAU 为54 万)的用户规模都较小。我们测算,腾讯会议未来商业化的基准收入体量在40-50 亿元人民币/年,若考虑更大的用户规模和付费率的乐观假设,可以达85 亿-113 亿元人民币/年。商业化起步期的收入贡献有限,但中长期会成为持续的增量驱动。

    Zoom:早期的产品打磨奠定基础,全球疫情环境下,用户快速增长。公司成立于2011 年,2013-18 年间迭代了各类通讯和会议产品,20 年5-7 月季度(FY21Q2),因疫情收入爆发式增长,当季度收入同增355%,并且持续了3-4 个季度的超高增速;产品矩阵来看,Zoom 搭建了一套可支持用户和企业实现即时通讯、会议、办公交互的生态产品体系。包括基础Chat、Phone、Meetings,及根据不同场景拓展的Rooms、Webinars、For Home 产品。同时,扩充了内容生态和服务生态体系,如OnZoom、开发人员平台API 和SDK、APPMarket Place。收费模式来看,既有免费提供的基础产品,也有基于更多人数参会和不限时长的收费产品,针对普通企业的标准套餐包定价为14.99 美元/月和19.99 美元/月几种,低门槛的收费模式使得Zoom 的客户以中小企业和C 端用户为主,公司也在拓展高ARPU 企业客户,通过直销团队和定制化的服务来增强头部客户群的订单金额。

    投资建议:我们认为相较于Zoom 在海外面临更多竞品的格局,腾讯会议在国内的领先地位和优势更加明显。

    目前腾讯会议在商业化上还处于早期,对标Zoom 搭建的服务场景和开发者生态体系,仍有较大的提升空间。

    建议关注腾讯控股。

    风险提示:信息安全的风险、潜在的监管风险