农林牧渔行业周观点:猪价高位震荡 继续推荐养殖板块

类别:行业 机构:中信证券股份有限公司 研究员:盛夏/彭家乐/王聪 日期:2022-08-09

  生猪价格高位震荡,继续推荐生猪养殖板块,重点关注温氏股份、巨星农牧、天康生物、东瑞股份、中粮家佳康、唐人神、新五丰、傲农生物、新希望、天邦食品等。黄鸡景气向上,建议重点关注立华股份等。动保景气向上,建议重点关注普莱柯、科前生物等。内销有望恢复高增长叠加人民币贬值,宠物食品板块业绩有望高增,继续推荐中宠股份、佩蒂股份。国家种业阵型企业名单公布,种业振兴再获推进。建议关注种业和生物育种板块,推荐具备生物育种产业化领先优势的大北农、具备优质品种资源的杂交玉米种业龙头登海种业。继续推荐高成长绩优股海大集团、圣农发展、稻麦种植优质标的苏垦农发、技术领先的健康配料解决方案提供商百龙创园和国内玉米深加工龙头中粮科技。

       养殖:猪价短期高位震荡,继续推荐养殖板块。1)生猪板块:钢联及涌益数据均显示7 月能繁母猪存栏保持回升,但补栏情绪相对谨慎。本周猪价小幅回升,全国生猪出栏均价21.33 元/公斤,环比上升0.95%,周内涨跌互现,区间震荡调整为主。目前生猪养殖行业仍保持整体盈利。展望后续,随着生猪供需格局逆转,猪价有望逐步向上,各上市公司业绩底部已过,目前头均估值处相对低位,建议布局板块性投资机会,重点关注温氏股份、巨星农牧、天康生物、东瑞股份、中粮家佳康、唐人神、新五丰、傲农生物、新希望、天邦食品等。2)家禽板块:

      本周高温天气抑制消费,中速鸡均价有所回落。白羽肉鸡出栏对应6 月中下旬补栏较好时期,供给相对充裕导致价格回落,苗价随之下滑,屠宰环节亏损有所收窄。本周白羽肉鸡均价9.31 元/公斤,环比下降3.22%,同比上升17.40%。

      烟台鸡苗本周均价2.55 元/羽,环比下降0.39%,同比下降6.25%。

       动保:行业景气向上,关注非瘟疫苗进展。从生物股份及普莱柯发布的业绩预告来看,动保企业Q2 业绩下滑幅度较Q1 均有所收窄。短期来看,动保需求有望随猪价抬升而回暖,同时新版GMP 验收截止日期已至,随着部分落后产能出清,动保头部企业市占率有望继续提升。长期来看,行业持续受益养殖规模化程度以及养宠渗透率的提升。而在非瘟疫苗研发上,6 月3 日越南非瘟疫苗正式上市,或将促使国内非瘟疫苗加速推出,目前行业亚单位疫苗、载体疫苗、活疫苗等多路径同步进行,结合前期部分企业向农业农村部提出非瘟亚单位疫苗应急评价申请,我们预计后续非瘟疫苗审批流程或将比较快,建议重点关注普莱柯、科前生物等。

       宠物食品:国内业务有望恢复高增,业绩有望持续改善。随着近期人民币持续贬值(本周美元兑人民币即期汇率6.75,去年同期6.46),我们认为Q2 开始板块业绩增长有望加速。国内市场上,随着局部新冠疫情影响得到缓解,叠加品牌建设持续强化及新品上市,中宠/佩蒂国内业务增长有望加快。宠物食品行业大行业、小龙头,格局分散,龙头公司有望通过产品创新、品牌建设,不断提升市场份额。推荐中宠股份、佩蒂股份。

       种植:种业阵型企业名单公布,种业振兴再获推进。8 月4 日,农业农村部印发《关于扶持国家种业阵型企业发展的通知》,公布国家种业阵型企业名单,加快打造种业振兴骨干力量。我们认为,入选种业企业阵型的优质龙头种企具备研发创新优势和商业化育种体系基础,将占据优势地位、获得科研、资本、制种等关键资源的扶持,其品种优势也将受益于知识产权保护力度升级和市场环境净化。

      建议关注种业和生物育种板块,推荐具备生物育种产业化领先优势的大北农、具备优质品种资源的杂交玉米种业龙头登海种业。本周小麦价格小幅波动,预计市场需求在8 月持续旺盛,小麦价格将延续高位行情。建议关注粮食种植板块,推荐主营稻麦种植的优质标的苏垦农发。

       风险因素:动物疫病大规模爆发;食品安全问题;自然灾害;政策推出力度、执行进度不达预期;知识产权保护不及预期;猪价不达预期;粮食价格波动;地缘政治风险等。

       投资建议:生猪价格高位震荡,继续推荐生猪养殖板块,重点关注温氏股份、巨星农牧、天康生物、东瑞股份、中粮家佳康、唐人神、新五丰、傲农生物、新希望、天邦食品等。黄鸡景气向上,建议重点关注立华股份等。动保景气向上,建议重点关注普莱柯、科前生物等。内销有望恢复高增长叠加人民币贬值,宠物食品板块业绩有望高增,继续推荐中宠股份、佩蒂股份。国家种业阵型企业名单公布,种业振兴再获推进。建议关注种业和生物育种板块,推荐具备生物育种产业化领先优势的大北农、具备优质品种资源的杂交玉米种业龙头登海种业。继续推荐高成长绩优股海大集团、圣农发展、稻麦种植优质标的苏垦农发、技术领先的健康配料解决方案提供商百龙创园和国内玉米深加工龙头中粮科技。