中国联通(600050):产业互联网成第一引擎 公司业绩略超预期

类别:公司 机构:国联证券股份有限公司 研究员:孙树明 日期:2022-08-09

事件:

    8月8日晚,公司发布2022年半年度报告,公司实现主营业务收入人民币1,610亿元,同比上升8.3%,增速创近年同期新高。盈利能力稳步提升,提质增效成果显著。利润总额达到人民币133亿元,归属于母公司净利润达到人民币48亿元,同比增长18.7%。EBITDA达到人民币513亿元,同比增长3.9%。

    产业互联网同比增长31.8%,贡献公司超过70%的新增收入22H1,公司产业互联网收入369亿元,同比增长31.8%,贡献公司超过70%的新增收入,成为业绩增长第一引擎。其中联通云实现收入187亿元,同比增长143.2%;5G行业应用签约规模近40亿元,5G虚拟专网服务客户数达到2014个;数据中12心4亿机元柜,利同用比率提超升681%3,.3实%;现收入物联网连接数突破3.35亿户,实现收入43亿元,同比提升44.1%;大数据业务保持运营商行业领先优势,区块链专利储备央企第一,收入达19亿元,同比提升48.9%。公司将持续加大数字领域投入,未来有望保持强劲增长。

    移动业务和固 网宽带业务收入双双稳步提升22H1公司实现移动主营业务收入849亿元,同比提升3.4%,用户结构进一步优化。移动用户ARPU为44.4元,与去年同期保持平稳。公司固网宽带业务实现收入230亿元,同比提升4.3%,增长较去年同期的0.7%提升3.6个百分点。

    盈利预测、估值与评级

    我们预计公司2022-24年收入分别为3506.40/3739.93/3979.29亿元,对应增速分别为6.95%/6.66%/6.40% , CAGR 为6.67%, 净利润分别为71.50/77.50/83.35亿元,对应增速13.39%/8.39%/7.55%,CAGR为9.75%,业务对整体营收贡献较大,我们给予公司2022年17倍PE,目标价3.91元,维持“增持”评级。

    风险提示:系统性风险;云基建投资不及预期;产业互联网拓展不及预期