政策快评:央行下半年工作会议简评

类别:宏观 机构:财通证券股份有限公司 研究员:李跃博 日期:2022-08-09

下半年央行的重要工作是宽信用:保持货币信贷平稳适度增长是本次会议的新提法,目前货币政策总量政策的空间逼仄,面临通胀上行与外部失衡风险两大约束,而经济基础恢复还不牢固,国内形势依然面临“需求收缩、供给冲击、预期转弱”三重压力,需要宽信用的环境配合稳增长、保就业、促消费等政策的实施,因此保持货币信贷平稳适度增长成为货币政策的不二选择。

    落实防范化解重点风险措:近期停贷断供、村镇银行等风险事件对金融稳定造成冲击,在二十大召开之前营造安全稳定的环境是必须解决好的问题。下半年防风险,守住不发生系统性金融风险的底限是包括央行在内的各金融监管部门的重点任务。

    深化金融市场改革:本次会议在金融改革方面注重整体市场制度的完善和服务体系的建设,有债券市场和境外外汇管理两个侧重点。推动柜台债券市场的发展能够多元化政府部门融资渠道,拓宽资金来源,支持财政政策发力。外汇管理制度的加码有利于防范外部市场风险,响应国家“保订单”“保市场”“保履约”的举措,支持外贸的恢复。

    发挥政策性货币政策工具的作用:两次会议均提到综合运用多种货币政策工具,本次会议在此基础上要求用好政策性、开发性金融工具,重点发力支持基础设施领域建设。预计下半年政策性、开发性金融工具将优先使用,更好的配合财政政策

    持续推进人民币国际化:本次会议在金融全球治理和人民国际化方面做了较多增量,要求深度融入全球治理,持续做好G20 可持续金融牵头工作,加强本外币政策协同。预期下半年人民币国际化继续推进,在稳定国际金融秩序方面发挥更积极的作用。

    风险提示:疫情超预期扩散风险,经济超预期下行风险,政策落地不及预期风险。