化妆品7月电商数据跟踪:美妆淡季表现平稳 防晒增长强劲

类别:行业 机构:国金证券股份有限公司 研究员:罗晓婷 日期:2022-08-08

投资建议

    从电商跟踪数据来看,7 月抖音+淘系护肤同比+4.7%(Q1/Q2 增速为3.9%/4.3%),出行需求恢复下彩妆降幅收窄,美妆淡季线上消费整体表现平稳。品牌商建议关注7 月淡季淘系+抖音GMV 同增20%+(增长稳健)、Q3优势大单品清透防晒乳在高温天气&出行恢复下有望持续放量以及股东减持下估值调整至历史低位、中报业绩有望靓丽带来催化的贝泰妮;原料商继续推荐优势产品提价顺畅&产能持续释放&成本压力逐步缓解&Q2 业绩望快速增长的防晒剂龙头科思股份。

    7 月电商数据跟踪

    大盘:7 月淡季线上美妆大盘表现平稳,出行需求恢复下彩妆降幅收窄。

    7M22 抖音+淘系护肤大盘销售额同增4.7%(Q1/Q2 增速为3.9%/4.3%);彩妆大盘销售额64.6 亿元、同比-6.4%,降幅较Q2 收窄(Q2 同比-14%)。

    淘系:“6.18”大促透支+淡季+抖音分流影响,7M22 淘系(天猫+淘宝)护肤销售额118.7 亿元、同比-9.1%,降幅相较于6 月略有扩大(6 月同比-5.4%);彩妆销售额48.3 亿元、同比-21.5%。1)护肤:7 月高端国际品牌表现较优,防晒品类增长强劲。7M22 防晒、乳液/面霜、面膜淘系销售额分别同比+13%、+2%、-3%,好于同期护肤大盘同降9.1%。品牌成长性来看,7 月高端国际(-1.72%)>功效性护肤(-12.47%)>大众国际(-15.39%)>大众本土(-22.71%)>本土高端(-43.75%)。2)彩妆:7 月国货品牌占据淘系彩妆TOP20 榜单6 席,国际高端彩妆品牌表现更好,7月圣罗兰/迪奥/兰蔻/nars 销售额同增7%/6%/17%/25%,本土彩妆品牌花西子/完美日记/橘朵高基数下增长乏力,分别同比-48%、-53%、-18%。

    抖音:延续高增,淡季分流趋势更明显,7 月抖音护肤/彩妆体量达到淘系的45%-50%,TOP300 护肤/彩妆品牌销售额同增97%/117%。护肤方面,优质国货龙头品牌排名稳定,国际品牌积极布局,珀莱雅7M21/2Q22/7M22分别位列第1、第6、第1;彩妆方面,花西子稳居榜单第一,完美日记/毛戈平分别位列第4/11,贝泰妮投资彩妆品牌FUNNYELVES 跻身第16。

    重点公司跟踪:1)贝泰妮:整体增长稳健、抖音发力,7 月薇诺娜淘系+抖音GMV 同增26%,其中淘系同降11%、抖音同增381%;特护霜/清透防晒乳淘系月销1543/1170 万元、占比15.4%/11.7%。2)珀莱雅:“6.18”大促透支影响淘系增速放缓,珀莱雅抖音稳步增长、彩棠抖音继续放量,7 月主品牌&彩棠淘系+抖音GMV 同降2%,其中淘系同降20%、抖音同增36%;双抗精华/红宝石精华淘系月销1648/1403 万元、占比12.3%/10.5%,彩棠CR3 产品大师高光修容/三色遮瑕盘/妆前乳淘系占比24%/19%/15%。3)华熙生物:润百颜&肌活&米蓓尔&夸迪7 月淘系+抖音合计GMV 同增1%,其中淘系同降33%、抖音同增110%,抖音拓展成果显著、继续高增;夸迪战痘次抛淘系占比23.21%,润百颜屏障次抛精华淘系占比12%。4)鲁商发展:瑷尔博士表现亮眼,7 月淘系+抖音GMV 同增33%,其中淘系同增32%、抖音同增37%;益生菌面膜/氨基酸洁颜蜜淘系月销857/663 万元,占比20.3%/15.7%。颐莲增速放缓,7 月淘系+抖音GMV 同降23%,其中淘系同降32%、抖音同降7%;颐莲喷雾淘系月销1169 万元、占比47%。

    风险提示

    营销/渠道/新品发展不及预期,生产/代运营商大客户流失,数据跟踪误差