物流物流:美油库存超预期增加 伊核协议谈判再度重启 国际原油价格继续回落

类别:行业 机构:中信建投证券股份有限公司 研究员:韩军 日期:2022-08-08

行业动态信息

    行业综述:

    从交运各子板块相对沪深300 的表现来看,本周(8 月1 日-8 月5 日)交运板块整体有所回落。本周物流综合板块下跌2.63%,其中原材料供应链服务板块下跌3.35%。

    物流供应链:美油库存超预期增加,伊核协议谈判再度重启欧佩克+小幅增产,美国商业原油库存超预期增加,伊朗核协议谈判再度重启,叠加全球经济衰退担忧,国际原油价格有所回落;但全球能源供给紧张格局仍未改变,国际原油价格下跌空间有限。8 月3 日,欧佩克+决定今年9 月增产原油10 万桶/日,远低于7 月、8 月的60 万桶/日。同时,美国能源信息署表示截至7月29 日,美国商业原油库存为4.26 亿桶,环比上周上升446.7万桶,超过市场预期。8 月4 日,英国央行宣布加息50 个基点,为1995 年以来最大加息幅度,进一步引发市场衰退担忧。同日,美伊在维也纳就重返伊核协议谈判。截至8 月5 日,布伦特原油期货价格收报94.92 美元/桶,环比上周下降8.7%。

    7 月国内大宗商品销售指数有所回落,供需失衡下库存压力加大,随着稳增长政策效应加快释放,市场复苏节奏有望加快。7 月中国大宗商品供应指数、库存指数回升,分别较上月上升0.1 个百分点、0.7 个百分点,销售指数较上月回落0.8 个百分点。各主要商品中,铁矿石销售量受钢厂减产的影响继续下降,煤炭销售量也出现下滑,有色金属、化工和汽车销售量虽有增加,但增速有所减缓,钢铁和成品油市场销售状况良好,销售增速加快。预计8 月经济刺激政策效果将进一步显现,随着高温天气的缓解,消费淡季临近尾声,终端开工率有望回升,市场复苏节奏有望加快。

    国内疫情防控多点散发,整车货运流量有所波动。截至8 月5 日,全国整车货运流量约为2019 年日均值的101.51%,同比下降24.74pct。目前上海疫情有所反复,整车货运流量分别约为2019年日均值的88.79%,同比下降33.11pct。上海周边江苏省和浙江省整车货运流量分别约为2019 年同期的115.08%和107.52%,分别同比下降15.05pct 和16.55pct。

    建议关注物产中大、建发股份、厦门象屿。后疫情时代全球主要经济体持续复苏,大宗商品的需求持续旺盛;叠加俄乌冲突持续升级,各类供给或受到冲击,大宗商品或将维持牛市局面,高景气度或向供应链转移。参考历史过往趋势,大宗商品贸易商的股价与大宗商品价格走势趋同。