中望软件(688083)公司信息更新报告:短期疫情扰动 有望持续受益国产化机遇

类别:公司 机构:开源证券股份有限公司 研究员:陈宝健 日期:2022-08-08

国内CAX 领域龙头,维持“买入”评级

    公司是国内CAX 工业软件龙头,因疫情扰动短期业绩,我们下调原有盈利预测,预计2022-2024 年归母净利润为2.03、2.83、3.82 亿元(原值为2.45/3.31/4.49 亿元),EPS 为2.34、3.27、4.41 元/股(原值为3.96/5.35/7.24 元/股),当前股价对应PE 为108.2、77.6、57.5 倍。伴随国内疫情影响因素逐渐缓解,我们看好公司有望受益国产替代机遇,业绩持续修复,维持“买入”评级。

    事件:公司发布2022 年中报,疫情扰动造成业绩短期承压公司发布2022 年中报,实现营业收入1.94 亿元,同比降低5.73%;实现归母净利润-0.36 亿元,同比降低174.79%。业绩短期承压主要系(1)公司长三角及京津冀地区业务受上海、北京等区域疫情影响较大,营业收入出现下滑;(2)公司加强研发和营销体系建设,销售费用、研发费用分别同比增长37.72%、59.64%。

    “铸魂工程”落地,国产替代政策提速

    广东省政府于2021 年6 月印发《广东省制造业数字化转型实施方案及若干政策措施》,提出实施广东“铸魂工程”,大力发展工业软件及基础软件。2022 年7月21 日,广东省科技厅印发《科技创新助力经济社会稳定发展的若干措施》,实施“核心软件攻关工程”,启动“工业软件”战略专项,投入超500 亿元,支持不少于100 项“卡脖子”技术、关键零部件和重大装备。我们认为,工业软件国产替代政策目标明确,公司有望长期受益持续加码的产业政策。

    产品渠道持续升级,业绩释放值得期待

    公司加大研发力度,产品能力持续夯实:2D CAD 方面,中望CAD 2023 版的二维设计高频操作效率得到二到十倍的提升,并增加图纸集、3D 鼠标支持等重点功能;3D CAD 方面,中望3D 2023 版新增和优化250 多项实用功能。公司渠道布局稳步推进:服务中小客户的直销团队规模迅速扩大,经销商密度进一步提升。

    我们看好公司在产品、渠道方面的积极变化,伴随疫情影响缓解,业绩放量可期。

    风险提示:疫情反复风险;国产替代不及预期风险;公司研发不及预期风险