新国都(300130)2022年半年报点评:业绩表现亮眼 进一步深化海外布局

类别:创业板 机构:东北证券股份有限公司 研究员:黄净 日期:2022-08-03

  事件:新国都披露 2022年半年度报告,公司实现营业收入21.23亿元,同比增长31.79%;实现归母净利润1.95亿元,同比增长108.90%;实现扣非归母净利润1.48亿元,同比增长152.19%;实现经营性现金流0.72亿元,同比增长169.23%。

      营收稳健增长,净利润增速亮眼。报告期内,公司营业收入同比增长31.79%,主要得益于国内收单业务的快速增长,2022年上半年嘉联支付实现收入16.53亿元,同比增长58.87%,累计处理交易流水1.34万亿元,同比增长64.05%。公司归母净利润取得较高增速,同比增长108.90%,我们认为主要是三方面原因:1)随着毛利率更高的海外POS 机收入占比提高,负责终端业务的全资子公司新国都支付净利率提升显著,由2021H1的10.84%上升至2022H1的20.72%;2)嘉联支付2022H1净利率较上年同期提高了3.58 个百分点至8.23%;3)外汇汇率波动为公司带来汇兑收益约1300万元,较同期显著增长。

      终端业务海外布局持续深化。随着海外移动支付渗透率的持续提升,国际市场对POS 终端需求稳步增长,据前瞻产业研究院预测,全球POS终端需求量2020-2025年CAGR达23.93%。报告期内,公司持续加强海外地区客户的紧密联系和合作,在印度、墨西哥、非洲、东南亚等重点市场取得良好销售业绩,2022年上半年公司电子支付设备累计获得海外订单约5.7亿元,已实现海外收入达2.63亿元,同比增长20.92%。终端业务海外市场毛利率更高,我们认为公司盈利能力有望进一步加强。

      获批欧洲支付牌照,收单业务迎海外机遇。报告期内,公司全资子公司新国都欧洲取得欧洲支付牌照,允许其在欧盟地区开展商户收单业务。

      目前,公司已经开始着力招聘组建欧洲收单业务运营团队,加紧对面向海外市场的产品服务进行系统测试,为下一阶段开展海外收单支付业务打好基础,“支付+终端”的海外协同布局有望打开公司新的成长空间。

      投资建议:维持“买入”评级。预计2022年-2024年公司实现营业收入45.93/61.08/79.79亿元,同比增长27.17%/32.98%/30.63% ;实现归母净利润4.00/5.12/6.49亿元,同比增长99.32%/28.11%/26.71%。

      风 险提示:海外业务拓展不及预期;收单业务支付牌照续约不及预期。