金田股份(601609)：新能源业务逐步起量

公司专注铜加工三十六年，是国内产业链最完整、品类最多、规模最大的铜及铜合金材料生产企业之一，2021 年铜加工产品产量达151 万吨。同时，公司积极拓展稀土永磁材料业务，2021 年磁材成品产量达3279 吨。2021 年铜板块净利占比约80%，磁材净利占比约20%。

    公司产能产量稳步提升，产品结构逐步优化。2017 年-2021 年，公司铜加工产量CAGR 达16%，磁材产量CAGR 达28%。在完成产能初步扩张后，公司战略侧重点将偏向提高高毛利产品占比。在双碳背景下，下游客户对能源转换效率、产品全生命周期碳排放关注度提升，新能源相关产品迎来发展机遇，新能源领域产品具备较大异质性，享有较高毛利。

    新能源业务逐步起量。公司产品在新能源领域有广泛应用，典型产品如下：1）扁线电机凭借其优异性能将成为未来驱动电机使用的主流选择，公司深化与比亚迪、蔚来等车企在新能源汽车扁线领域的合作，实现新能源扁线的量产，此外800V 高压扁线已通过部分车企认证，公司计划在2022 年将新能源扁线产品年产能提升至2 万吨；2）积极发挥在再生铜领域的技术优势，在消费电子等领域推进再生铜减碳项目，现已与部分世界500 强企业形成合作；3）包头基地 “ 年产 8,000 吨高端制造高性能稀土永磁材料及器件项目”按计划有序推进中，公司预计一期4,000 吨将于2023 年投产，完全建成投产后公司磁材总产能将达到13,000 吨。

    风险

    新能源业务拓展不及预期