华特达因(000915):中报业绩靓丽 持续增长可期

类别:公司 机构:国海证券股份有限公司 研究员:周小刚 日期:2022-07-31

  事件:

      华特达因发布2022 年半年报:公司实现营收12.25 亿元(+21.15%),归母净利润3.05 亿元(+32.90%),扣非归母净利润2.96 亿元(+33.76%)。

      其核心子公司达因药业实现营收10.79 亿元(+44.10%)、净利润5.48亿元(+39.85%)。

      投资要点:

      中报业绩增速亮眼,达因药业表现出色。2022 年H1 公司实现营收12.25 亿元(+21.15%),归母净利润3.05 亿元(+32.90%),扣非归母净利润2.96 亿元(+33.76%)。子公司达因药业是公司支柱性经营平台, 2022H1 经营业绩再创新高, 实现营收10.79 亿元(+44.10%),净利润5.48 亿元(+39.85%)。

      伊可新使用年龄段拓宽,增量市场广阔。基于循证医学证据,伊可新粉色装适用年龄从1~3 岁拓展至1~6 岁,绿色装使用人群仍为0~1岁,伊可新实现对0~6 岁儿童的全覆盖。根据第七次人口普查数据显示,我国4~6 岁儿童约有5297 万人,使用年龄段的拓展将为伊可新带来广阔的增量市场。

      产品矩阵丰富,搭建完整儿科产品体系。公司在本次半年报中公布了较为完整的产品体系,除伊可新、伊D 新、盖笛欣等核心儿童药品外,公司还拥有多款儿童保健食品、儿童营养食品、以及儿童保健用品,品类延伸策略进展顺利。

      产品研发实力较强,“1.1”类创新药获准进行临床实验。达因药业“注射用盐酸石蒜碱硫酯”(化学药品注册分类1.1 类)获准进入临床,拟用于儿童手足口病治疗,国内外尚无同类产品上市。

      盈利预测和投资评级:预计2022-2024 年公司营业收入分别为24.77亿元、30.06 亿元、35.41 亿元,同比增长22.17%、21.29%、17.79%;归母净利润为5 亿元、6.28 亿元、7.59 亿元,同比增长31.47%、25.56%、20.88%。伊可新是维生素AD 制剂龙头企业,同时公司积极进行品类延申,经营业绩有望维持稳定增长。首次覆盖,给予“买入”评级。

      风险提示:伊可新销售不及预期;医药政策风险;疫情影响药店正常运转;竞争加剧;宏观经济发展不及预期等。