凯美特气(002549):签电子特气采购合同 预计下半年业绩提速

类别:公司 机构:浙商证券股份有限公司 研究员:王华君/张杨 日期:2022-07-31

  事件

      1、近期公司发布2022 年中报,上半年共实现营收3.63 亿元,同比增长21%;归母净利润为0.83 亿元,同比增长42%。其中第二季度收入1.62 亿元,同比下跌7%,归母净利润为0.26 亿元,同比下跌37%。

      2、近日签订《氙气单批次采购合同》,合同总金额为4800 万元。

      疫情、工厂检修等因素影响减弱,下半年二氧化碳盈利有望恢复二氧化碳现有产能56 万吨,较去年底提升22%,预计揭阳项目投产后产能将进一步提升。受疫情、工厂常规检修等因素影响,2022 年上半年公司二氧化碳的销售收入为1.1 亿元,同比下降19%,毛利率为47%,较去年同期降低7pct,预计随着高端食品类客户、干冰产品占比提升,毛利率有望逐步回升。

      上半年电子特气净利占比达42%;长协锁价合同落地、订单持续增长受益稀有气体量价齐升,2022 上半年特种气体销售收入为6585 万元,同比大幅增长7 倍。岳阳电子特气公司实现净利润3447 万元,净利占比达42%。

      2021 年/2022Q1/2022Q2 分别签订稀有气体订单金额1938/4500/2100 万元,近期签订氙气长协锁价采购合同,金额达4800 万元,有望对三季度业绩构成重要支撑。2022 年订单总金额达11408 万元,较去年大幅增长。

      已发布2022 年股权激励计划,覆盖面广泛彰显管理层信心拟授予不超过1900 万股限制性股票,授予价格为8.24 元。该激励计划业绩考核目标为:2022 年/2023 年/2024 年净利润分别大于1.8/2.5/3.5 亿元。

      拟募资不超过10 亿元,用于实施特种气体、高洁净双氧水等两项目公司拟非公开发行A 股股份募资不超过10 亿元,用于实施宜章凯美特特种气体、福建凯美特年产30 万吨高洁净双氧水等两项目。

      电子特气打造新增长极:稀有气体有望放量,正式切入合成类产品1)2021 年稀有气体稳步销售,取得相干认证,累计签订稀有气体(氪气、氙气、氖气)销售合同金额达1938 万元。预计2022 年稀有气体有望放量。

      2)拟成立宜章凯美特特种气体有限公司,正式切入合成类气体。产品包括卤族气体、VOC 标气、氘气等产品,项目总投资7.5 亿元,项目建设期为3 年,预计达产后年收入6.5 亿元,纳税1 亿元,内部收益率高达28%。

      盈利预测及投资建议

      预计公司2022-2024 年的归母净利润分别为2.5/4.1/5.4 亿元,复合增速达57%,对应PE 分别为46/28/21 倍,维持“买入”评级。

      风险提示:项目投产进度不及预期、电子特气销售不及预期。