捷佳伟创(300724)事件点评:多类设备销售捷报频传 持续受益于多电池技术并行时代

类别:创业板 机构:国泰君安证券股份有限公司 研究员:徐乔威/曾大鹏 日期:2022-07-29

本报告导读:

    公司再获钙钛矿订单,巩固先发优势,利于后续客户拓展;钙钛矿效率进展快,GW级产线建设有望3 年内启动;有望充分受益于钙钛矿技术加速推广。

    投资要点:

    结论:公司成功中 标全球光伏头部客户PE-Poly 路线TOPCon 项目,出货GW 级HIT 产线设备,钙钛矿电池量产线镀膜设备再次中标。考虑公司多技术路线进展顺利,维持公司2022-24 年EPS 2.66、3.40、4.08 元,参考行业估值,给予公司2022 年65 倍PE,维持目标价172.90 元,增持。

    连续中标巩固先发优势,利好后续钙钛矿客户拓展。据协鑫光电,钙钛矿产业链较晶硅更短,仅为化工原料到组件,设备采购价值更集中,关键的镀膜、涂布等工序设备供应商有望受益。当前投资主体多为非传统电池片厂商,设备上与供应商合作更加紧密,客户黏性强。公司连续获得钙钛矿设备订单,先发优势得以巩固,利好其后续客户拓展。

    钙钛矿GW 级量产线规划在即,带来大量设备需求。产能规划上,钙钛矿已经吸引包括纤纳、协鑫、合特、万度光能和宁德等十余家投资主体,国内在建产能超过500MW,参考叠层电池领先供应商牛津光伏产能规划进度(22H2 建成100MW,2024 建成2GW),国内GW 级产线建设亦有望快速启动,我们预计2025 年钙钛矿镀膜设备市场有望超过10 亿。

    PE-Poly 得到头部客户认可,受益于多电池技术并行时代。公司PE-Poly设备解决了绕镀、能耗高、石英件高损耗等难点,本次中标体现了头部客户对公司方案的认可。公司立足TOPCon(整线交付),在HJT(GW 级产线设备出货)、钙钛矿(核心镀膜设备通过验收)和半导体(湿法刻蚀清洗设备)等均有布局,充分受益于多技术并行时代,业绩有望迎来高增。

    风险提示:光伏设备行业竞争加剧、新工艺设备研发不及预期