可选消费行业月报:6月冰洗销量分别同比-8.1%/-5.8%

类别:行业 机构:华泰证券股份有限公司 研究员:林寰宇/王森泉/周衍峰 日期:2022-07-29

6 月冰洗行业出货降幅有所收窄,海尔表现依旧积极冰洗出货仍同比下滑,但内销同比降幅收窄,据产业在线数据,其中6 月冰箱内销量YOY-4.6%(5 月为-9.9%)、洗衣机内销量YOY-4.2%(5 月为-10.1%),6 月冰箱、洗衣机出口量分别同比-11.6%(5 月为-18.5%)、-7.9%(5 月为-12.5%)。618 以来,冰箱、洗衣机零售表现有所回暖,7 月线上零售冰洗依然维持小幅增长态势,考虑到7 月13 日国务院常务会议提出要加快释放绿色智能家电消费潜力,如果未来全国开展家电以旧换新和家电下乡,并配套地方予以资金和政策支持,我们认为对于更新需求的释放将有更强的促进作用。

    冰箱:6 月冰箱内外销量分别同比-4.6%/-11.6%6 月冰箱数据依然偏弱,内销出货同比降幅稍有收窄,但出口依然维持同比双位数下滑,618 期间冰箱销售略有起色,但消费需求的提前释放,仍将对未来半年左右的内销带来压力。同时,欧洲市场受到通胀影响较为明显,作为传统的中国冰箱产品出口目的地,欧洲经济疲软预期导致英国、法国、德国等地需求下滑较为明显,相对而言美国受益于美元的积极表现,出口量仍有增长。2022年6 月冰箱总销量657.5 万台,YOY-8.1%,内销342.3 万台,YOY-4.6%;出口315.2 万台,YOY-11.6%,较疫情前2019 年6 月分别-6.7%、-10.3%、-2.5%。

    洗衣机:6 月洗衣机内外销量分别同比-4.2%/-7.9%洗衣机趋势与冰箱类似,高基数及需求减弱正持续为洗衣机的增长带来压力。产业在线数据显示,2022 年6 月洗衣机总销量515 万台,YOY-5.8%,内销297.2 万台,YOY-4.2%;出口217.8 万台,YOY-7.9%,较疫情前2019年6 月分别-1.2%、-4.9%、+4.4%。若全国范围内推出家电以旧换新和绿电消费支持政策,我们认为对于洗衣机产品内销更新需求恢复有所拉动作用。

    但出口市场面临的压力短期难有优化空间,尤其以欧洲市场的压力最为明显,我们预期出口仍需渡过全球通胀及经济低谷,出口才有望恢复增长。

    6 月冰箱、洗衣机龙头仍较分化,海尔表现积极2022 年6 月冰箱CR3 国内总销量份额同比-2.7pct,但海尔份额逆势提升1.6pct,同期洗衣机CR2 国内总销量份额同比+1.4pct,其中海尔份额提升5.1pct。国内冰洗产品保有量已经进入高位,产业成熟度高,更新迭代需求占主导,疫情一定程度透支了冰洗消费需求,但从结构表现上看,高端化发力更明显的企业(如海尔)份额表现更佳,景气弱势情况下,主动作为带来的份额机会更大。

    零售数据显示,7 月以来冰箱、洗衣机线上零售额小幅增长结合奥维云网高频周度数据,7 月以来冰箱、洗衣机线上零售额均同比小幅增长,线下KA 同比仍下滑,部分细分产品表现更为积极,包括冷柜及干衣机产品。

    风险提示:冰洗行业景气度下行;行业竞争加剧;原材料价格持续提升。