煤炭行业动态

类别:行业 机构:南京证券股份有限公司 研究员:顾诗园/孙其默 日期:2022-07-28

  本周市场动态:本周申万煤炭指数下跌1.83%,跑输沪深300指数2.17pct,位于申万31个行业第18位。截至7月21日,陕西榆林动力煤块(Q5500)坑口价930.0元/吨,周环比持平;东胜大块精煤(Q5500)坑口价1019元/吨,周环比下降37元/吨;秦皇岛港山西优混(Q5500)平仓价1223.0元/吨,周环比下降25元/吨。

      行业判断:供给端,高频数据显示主产地样本煤矿产量恢复稳定,安全检查后煤矿产能逐步释放。外围市场扰动仍在,在加息导致经济衰退的预期影响下,国际煤炭价格上涨的空间有限,国内外价差收窄,但短期对国内供给的增量有限。需求端,沿海8省日均耗煤从5月中旬的低点快速提升至220万吨/天,高于去年同期水品。短期疫情扰动仍在,工业用电需求依然有提升的空间。预计第三季度动力煤供需格局边际改善,但在国家保供稳价的政策指导下,动力煤价在第三季度将是高位震荡的走势。双焦板块,因钢铁成材下游需求不及预期,价格大幅回落,叠加高原材料价格导致钢企亏损,开工率大幅下降。钢铁成材负反馈导致双焦价格高位回落,短期双焦价格仍有的下调空间。

      投资建议:动力煤龙头企业将受益于长协价格中枢上移,业绩高位运行,叠加高股息率具有长期投资的价值;以及拥有稀缺资源的化工煤企业业绩将更具有弹性。建议逢低关注:兖矿能源、陕西煤业、潞安环能。

      风险提示

      安全事故、极端天气导致煤矿停产;

      宏观经济衰退导致下游需求变弱,煤炭价格大幅下跌;

    疫情扰动导致需求恢复不及预期。