潮宏基(002345)跟踪点评:线下消费回暖 培育钻石登陆天猫

类别:公司 机构:西部证券股份有限公司 研究员:许光辉 日期:2022-07-27

珠宝与箱包双轮驱动,差异化定位+数字化建设+稳健加盟开店战略,业绩反弹空间足。珠宝消费加速回暖:根据国家统计局数据,6月金银珠宝零售额同增8.10%,疫后首次恢复正向增长;短期黄金波动不影响黄金投资属性和商品属性,下半年婚庆、节假日等旺季因素依然存在强劲驱动力。

    箱包年轻化改革成功,需求回补在即:FION箱包业务线上化率逐步提升,二季度箱包业务受疫情波及整体销售额同比有所下滑,随着疫情缓和,预计6月呈现边际修复态势。

    天猫店率先布局培育钻石系列。6月以来,潮宏基子品牌VENTI天猫旗舰店上线三个培育钻石系列产品:星芒、守护、幸福喷泉;预计未来更多产品系列亟待上新,线下门店会择时同步铺货。

    培育钻石需求端景求度持续印证,公司捕捉赛道机遇。印度数据方面,2022年6月培育钻石毛坯进口额1.48亿美元,同比+47.4%,环比+35.0%,渗透率(按进口额)7.7%,同比+2.2pct;出口额1.49亿美元,同比+56.8%,渗透率(按出口额)6.9%,同比+2.3pct。零售端方面品牌陆续进场布局培育钻石;LVMH集团继4月推出采用培育钻石的高端腕表系列后,6月再度投资培育钻石厂商Lusix;曼卡龙积极推动培育钻石品牌“慕璨”,目前已规划婚恋、送礼、悦己三个消费场景相关产品。我们认为培育钻石作为珠宝新兴板块,国内市场仍在早期阶段,渗透率空间充足;公司凭借多年珠宝品牌运营经验,把握成长性赛道,收入空间有望打开。

    投资建议:预计22-24年归母净利润4.16、4.92、5.82亿元,最新股价对应PE10.4、8.8、7.4倍,维持买入评级。

    风险提示:疫情反复影响线下消费;行业竞争加剧;黄金价格波动风险;箱包复苏不及预期;加盟商开店不及预期