物流:欧盟调整对俄制裁 贸易商允许向第三国转售俄油

类别:行业 机构:中信建投证券股份有限公司 研究员:韩军 日期:2022-07-25

  行业综述:

      从交运各子板块相对沪深300 的表现来看,本周(7 月18 日-7月22 日)交运板块整体保持稳定。本周物流综合板块上涨2.54%,其中原材料供应链服务板块上涨1.05%。

      物流供应链:国际大宗商品供应紧张形势有所缓解欧盟调整对俄制裁,俄乌签署农产品出口平行协议,国际大宗商品供应紧张形势有所缓解。7 月21 日,为控制通胀高位水平,欧洲央行宣布加息50 个基点,进一步引发市场对需求前景担忧;同日,欧盟通过对俄罗斯制裁一揽子新措施的提案,扩大禁令豁免范围,允许与某些国有实体交易农产品,以及向第三国运输石油;截至7 月22 日,布伦特原油期货价格收报98.38 美元/桶,环比上周下降2.7%。天然气方面,俄罗斯恢复了北溪1 号输往欧洲的四成供气量,但围绕制裁和涡轮机检修的争端仍未结束;截至7 月22 日,IPE 英国天然气期货收报312.18 便士/色姆,环比上周上升55.9%。粮食方面,7 月22 日俄罗斯、乌克兰、土耳其和联合国代表在伊斯坦布尔签署了从黑海外运农产品和化肥的有关协议,为解决俄乌粮食经黑海港口运出铺平道路,本周粮食期货价格有所回落。

      煤炭增产保供政策落实显效,能源原材料安全托底,助力下游企业加速恢复。7 月22 日,国家能源局召开持续推进煤炭增产保供视频会议,2

      022 年上半年全国规模以上企业煤炭产量21.94 亿吨,同比增长11%,连续5 个月保持两位数快速增长,推动电厂、港口存煤水平大幅提升,煤炭增产保供取得显著成效,将强化电煤中长期合同签约履约监管,确保量价执行到位,做好进口煤资源对接、合同签订等工作,努力保持煤炭进口格局。

      近期国内多地疫情有所反复,整车货运流量曲折恢复。截至7 月22 日,全国整车货运流量约为2019 年日均值的106.82%,同比下降12.56pct。目前上海疫情有所反复,整车货运流量分别约为2019 年日均值的94.06%,同比下降22.52pct。

      建议关注物产中大、建发股份、厦门象屿。后疫情时代全球主要经济体持续复苏,大宗商品的需求持续旺盛;叠加俄乌冲突持续升级,各类供给或受到冲击,大宗商品或将维持牛市局面,高景气度或向供应链转移。参考历史过往趋势,大宗商品贸易商的股价与大宗商品价格走势趋同。