先进制造行业周报:锂电新技术涌现 从设备角度看PET铜箔降本空间

类别:行业 机构:中航证券有限公司 研究员:邹润芳/卢正羽/唐保威 日期:2022-07-25

重点推荐:双良节能、高测股份、宇晶股份、绿的谐波、东威科技

    核心个股组合:协鑫能科、双良节能、西子洁能、联赢激光、奥特维、罗博特科、高测股份、宇晶股份、百利科技、至纯科技、先导智能、杭可科技、星云股份、天宜上佳、迈为股份、捷佳伟创、金辰股份、航锦科技、禾望电气、华自科技、科威尔、三一重工、绿的谐波、埃斯顿

    本周专题研究:当前,锂电行业正处于新的发展窗口期,宁德时代等电池厂在高能量密度、高安全性、快充等核心方向上持续创新,涌现了PET铜箔、CTX等新技术趋势。PET复合铜箔在电池内短路时PET层和阻燃结构可提供无穷大电阻从而有效避免电池热失控;铜厚度相比6μm铜箔减少2/3,相同电芯体积能容纳更多活性材料从而提高能量密度、降低理论成本。据我们测算,当铜价维持21H1水平时,PET铜箔规模化量产后生产成本为2.77元/㎡,仍低于传统4.5μm铜箔;中性假设下随着设备性能优化,生产成本将具备4-6%的下降空间,产业应用势在必行。当前PET铜箔处于大规模应用前夕,而设备的价格、良率和产能是决定PET铜箔降本、推进渗透率提升的主要因素,同时制造工艺有较高壁垒,重点关注率先布局的设备与材料公司:东威科技、宝明科技、双星新材、万顺新材等。

    重点跟踪行业:

    锂电设备,全球产能周期共振,预计21-25年年均需求超千亿,国内设备公司优势明显,全面看好具备技术、产品和规模优势的一二线龙头;

    光伏设备,设备迭代升级推动产业链降本,HJT渗透率快速提升,同时光伏原材料价格下降有望刺激下游需求,看好电池片、组件设备龙头;

    换电,2025 年换电站运营空间有望达到1357.55 亿元,换电站运营是换电领域市场空间最大的环节,看好换电站运营企业;

    储能,储能是构建新型电网的必备基础,政策利好落地,发电、用户侧推动行业景气度提升,看好电池、逆变器、集成等环节龙头公司;

    半导体设备,预计2030年行业需求达1400亿美元,中国大陆占比提高但国产化率仍低,看好平台型公司和国产替代有望快速突破的环节;

    自动化,下游应用领域广泛的工业耗材,市场规模在400亿左右,预计2026年达557亿元,看好受益于集中度提高和进口替代的行业龙头;

    氢能源,绿氢符合碳中和要求,光伏和风电快速发展为光伏制氢和风电制氢奠定基础,看好具备绿氢产业链一体化优势的龙头公司;

    工程机械,强者恒强,建议关注行业龙头,看好具备产品、规模和成本优势的整机和零部件公司。