中国平安(601318):剑指打造三高队伍 转型成效初显可期

类别:公司 机构:东吴证券股份有限公司 研究员:胡翔/葛玉翔/朱洁羽/方一宇 日期:2022-07-24

事件:7月23日 ,平安人寿召开 2022“优+人才招募计划发布会”。党委书记,董事长杨铮、队伍发展总监周卫东、优才队伍代表等相约云端,向优秀人才发出诚挚邀请。

    投资要点

    斥资10 亿重磅投入,剑指打造三高队伍。中国平安斥资10 亿打造全新“优+人才招募计划”,旨在培养高素质、高绩效、高品质的“三高”代理人队伍。收入端,构建行业领先的收入体系和福利待遇,为新人提供最长18 个月、最高6 万元/月的训练津贴和持续12 个月、最高2 万元/月的护航津贴,针对高绩效新人最高可达20 万元的一次性奖励。培训端,将新人职业发展分为培育期、发展期、晋升期三个阶段,建立专属多层次培养体系,包括:1)体系化培训,由绩优、主管等五大系统课程组成;2)线上学习平台,通过平安知鸟、Askbob 等线上平台提供7*24小时的课程与答疑支持;3)健康管理师、财务策划师和金融分析师等外部认证培训与名校名企游学机会。个人发展方面,公司提供个人销售与团队发展两条职业发展路线。销售路线重在个人成长与客户服务,2021 年,平安人寿销售精英为客户提供超过4000 亿元保障,人均月收入近3 万元。团队路线旨在打造专业化的保险团队管理者,当前平安人寿优秀部经理均管理超百人团队,年收入超过百万,本次优+招募计划还特别设置了最高160 万元的晋升发展奖,鼓励新人快速健康晋升。

    寿险转型历经三年有余,高质量转型初显成效。截至2022 年7 月,公司“优+”新人实现100%大专以上学历,人均收入较2021 年大幅提升。

    我们预计2022 年中期人力规模仍有下滑压力,但质态进一步提升。2Q22单季公司个险新单保费同比增速为-3.2%,降幅较1Q22 大幅收窄12.5个百分点。1Q22 末个险渠道大专及以上学历代理人占比同比上升3.5 个百分点。“三好五星”评价体系依托数字化工具,围绕“业绩好、质量好、行为好”三大维度,以“行为好支撑质量好,质量好驱动业绩好”

    为内在逻辑,引导队伍形成“留存提升→质态改善→收入增加→吸引优增”的正反馈机制。

    盈利预测与投资评级:剑指打造三高队伍,转型成效初显可期。年年岁岁花相似,岁岁年年人不同:寿险估值触底、资产端β贡献超额收益、开门红催化负债端α。我们维持此前报告《中国平安观点深度更新:曙光初破水,改革始见微》的盈利预测,预计2022-2024 年归母净利润为1428、1571 和1713 亿元,预计OPAT 增速4.9%、8.6%和7.6%,并采用分部估值法进行估值,给予目标价64.7 元/股,对应2022 年P/EV 为0.79 倍,7 月22 日股价对应2022 年至2024 年P/EV 分别仅为0.52、0.48 和0.44 倍,维持“买入”评级。

    风险提示:队伍增员实际表现低于预期,疫情散发持续超预期。