环保行业：能源补贴催化 关注固废板块

　　投资要点 行业评级：

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    　　事件：国家电网发布《国家电网有限公司关于2022 年年度预算第1 次可再生能源电价附加补助资金拨付情况的公告》，公告显示2022 年第1 次请款，财政部共预计拨付可再生能源电价附加补助资金年度预算399.37 亿元，其中，生物质发电33.52 亿元，占比8.39%，同比提升2.50pct。

    　　可再生能源补贴加速兑付，有助于前期存量项目的利润增厚，关注固废板块现金流改善。

    　　可再生能源补贴加速兑付，关注固废板块现金流改善。国家电网发布《国家电网有限公司关于2022年年度预算第1次可再生能源电价附加补助资金拨付情况的公告》，公告显示2022年第1次请款，财政部共预计拨付可再生能源电价附加补助资金年度预算399.37亿元，其中，风力发电105.18亿元，太阳能发电260.67亿元，生物质发电33.52亿元，生物质发电占比8.39%，同比提升2.50pct。2021年，国家电网公告的可再生能源电价附加补助资金拨付情况显示，2021年财政部共下达公司可再生能源电价附加补助资金年度预算761亿元，其中，风力发电263亿元，太阳能发电453亿元，生物质发电44.8亿元。本次公告的补贴为2022年第一批补贴资金，整体电价附加补助资金拨付量约为去年同期的52%，其中，生物质发电补贴资金拨付量约为去年的同期的75%；《公告》还明确了补贴资金的拨付原则和顺序，相关资金将在财政部补助资金到账后，对纳　　入补贴目录或清单且满足结算调价的各类项目进行及时、足额转付；对于生物质发电项目，按照各项目并网之日起至2021年底应付补贴资金，采取等比例方式拨付，这将有助于存量项目现金流的改善，利润率的提升。

    　　一系列政策加速出台，利好存量项目补贴兑付。据统计，2021年，我国可再生能源补贴资金缺口约在4000亿元。

    　　2022年以来，一系列政策措施的出台，加速存量项目补贴的兑付。2022年3月13日，财政部发布2022年中央和地方预算草案，首次提出要解决可再生能源补贴资金缺口；3月24日，《2022年中央政府性基金支出预算表》中其他政府性资金支出增加3600亿元，预计部分可用于可再生能源电价存量补贴的支付；同日，国家发改委、能源局及财政部通知要求电网和发电企业开展可再生能源发电补贴核查；5月11日，国常会提出在前期支持基础上，再向中央发电企业拨付500亿元可再生能源补贴；6月24日，财政部公告下达2022奶奶可再生能源电价附加补助地方资金67亿元；7月15日，国家电网公告2022年第1次请款，财政部共预计拨付可再生能源电价附加补助资金年度预算399.37亿元。一系列政策措施的出台，体现出双碳背景下，前期积累的未支付存量项目补贴有望加速兑付，可再生能源发电企业的经营环境、现金流状况、盈利能力有望得到改善。

    　　投资建议：双碳背景下，前期积累的未支付存量项目补贴有望加速兑付，可再生能源发电企业的经营环境、现金流状况、盈利能力有望得到改善。建议逢低关注固废板块龙头瀚蓝环境、伟明环保等。

    　　风险提示：宏观经济下行、疫情扰动、政策推进不及预期等带来的风险。