快递行业6月数据点评:6月快递行业景气上行 看好下半年线上消费持续复苏

类别:行业 机构:招商证券股份有限公司 研究员:苏宝亮/肖欣晨/魏芸 日期:2022-07-21

本篇报告分析了快递行业6 月数据,疫情影响逐渐消退,快递复工复产持续进行。下半年我们看好线上消费需求复苏以及快递单价企稳,维持对行业的投资评级“推荐”。

    业务量:快递业务持续恢复,2022 年6 月快递业务量同比增长5.4%。6 月份,全国快递业务量达到102.6 亿件,同比增长5.4%。1-6 月,全国快递业务量累计完成512.2 亿件,同比增长3.7%。上海地区疫情好转,复工复产稳步推进,6 月单量增速环比持续提升。

    单票价格:全国单票价格依然坚挺,义乌与广州地区单票价格差距逐渐修复。

    2022 年6 月快递单票价格为9.52 元,同比增长1.2%。1-6 月,全国快递平均单票价格为9.7 元,在行业监管趋严背景下,快递单票价格基本维持稳定。

    义乌以及广州单票价格变化趋势:6 月份义乌单票价格为2.80 元,同比增长2.4%,环比有小幅下滑,减少0.11 元;广州单票价格为8.49 元,同比上涨11.6%,环比提升0.18 元。

    行业CR8:2022 年6 月行业CR8 达84.7,比1 月提升4.3,环比提升0.1。

    2020 年,极兔等新入局者快速扩张,行业整体集中度呈下行趋势;但2021年以来,一线快递企业加快占据市场份额,集中度持续回升,行业竞争格局向好。截至2022 年6 月,快递品牌集中度指数CR8 达到84.7。

    各家快递公司情况:疫情影响逐渐消退,各家复工复产进度良好。从各龙头公司来看,顺丰产品优化持续进行,截至2022 年6 月,顺丰单量同比上涨7.9%;通达系方面,申通产能投放及业务量恢复较快,韵达网点逐步复产,圆通仍然维持良好运营效率;2022 年6 月韵达、圆通、申通单量增速分别为-1.7%/5.6%/30.8%。截至2022 年6 月,顺丰、韵达、圆通、申通累计市占率分别为10.0%/16.7%/15.8%/11.1%。从单票收入同比增速来看,顺丰、韵达、圆通、申通分别为3%/27%/24%/18%;从单票收入环比增速来看,顺丰、韵达、圆通、申通分别为2.3%/3.2%/4.0%/-1.6%。

    投资建议:短期疫情影响逐渐消退,看好线上消费需求反弹。目前上海地区快递网点复工率良好,日均件量已实现明显恢复。短期来看,电商促销有望提振被压制的线上消费需求。中长期来看,下沉市场电商快递需求仍有较大提升空间。重点推荐龙头企业顺丰控股,随着四网融通逐步推进,预计2022年盈利明显改善。重点推荐电商快递申通快递、韵达股份、圆通速递。

    风险提示:疫情扩散超预期、快递价格战恶化、加盟商网点不稳定、宏观经济下滑、人员成本大幅上行等