科锐国际(300662):业绩韧性增长 全球化战略持续推进

类别:创业板 机构:民生证券股份有限公司 研究员:刘文正/饶临风 日期:2022-07-18

科锐国际发布2022年半年度业绩预告:①22H1整体来看,公司预计实现归母净利润1.23 亿元-1.39 亿元,较上年同期增长19.6%-35.2%;预计实现扣非归母净利润1.05亿元-1.2亿元,比上年同期增长21.2%-39.1%;预计22H1非经常性损益1854万元,同比增长220万元,主要系各类政府补贴增加。截至7 月14 日,公司2022 年累计收到政府补助资金共计2996.77 万元,并已全部到账。②22Q2 单季度来看,预计实现归母净利润0.7 亿元-0.86 亿元,较上年同期增长9.4%-34.4%;预计实现扣非归母净利润为0.57亿元-0.72亿元,较上年同期增长7.5%-35.8%,Q2环比业绩改善,预计香港、东南亚、英国等海外业务表现较好,对整体业绩形成积极贡献。

    增持Investigo10%股权,推进全球化战略布局。公司 2022 年 5 月 27日公告称,增持子公司Investigo 10%股权,交易后公司持股62.5%。Investigo聚焦会计、金融、银行、战略、房地产及人力等领域的招聘服务,主要为英国国内及欧洲中小企业客户、蓝筹企业提供多方位短期性、合同性或永久性中高级职位的解决方案。22Q1 Investigo营收为 4.95 亿元,净利润 0.29 亿元。本次增持股权强化公司对Investigo的管理及控制能力,有利于公司进一步布局全球化业务,持续增强公司盈利能力。

    加大研发投入,完善“技术+服务+平台”的全产业链生态模式。公司坚持“一体两翼”的核心战略,一方面强化内部数字化建设,完善技术中台和数字中台的基础建设,通过数字化管理提高线下多元服务产品人效;另一方面持续升级优化垂直招聘平台“医脉同道”、”零售同道”,人力资源产业互联平台“禾蛙”,人力资源管理SaaS“科锐才到云”以及区域人才大脑平台等多种新技术服务产品。受上半年疫情扰动影响,公司积极调整业务重点,大力推动线上平台与线下服务的协同合作,加大前店与后厂的紧密结合。后续伴随疫情企稳,数字化/平台化产品不断成熟,有望充分激发技术赋能下的平台效应,释放业绩弹性。

    投资建议:公司为国内人力资源服务龙头:1)内生外延双轮驱动:受到上半年疫情反复与区域封控影响,候选人无法按期入职,企业招聘放缓,相关业务收入确认存在一定延迟。随着局部疫情好转,相关地区线下产业复苏,22H2 有望进一步释放业绩空间。2)灵工主业成长性高,赛道高景气度叠加公司高效经营,有望实现持续高增;3)公司发力数字化/平台化转型,新业务或将打开第二成长曲线,并在长期依托技术驱动充分发挥平台效应。预计公司22/23/24年营收分别为101.5/141.5/195.2亿元,对应PE分别为27x/21x/16x,维持“推荐”

    评级。

    风险提示:新冠疫情反复,宏观经济增速不及预期,大客户流失风险