化工行业周观点:价格继续上涨 农化景气持续

类别:行业 机构:西部证券股份有限公司 研究员:雒雅梅 日期:2022-07-18

  核心结论

      市场回顾:本周,基础化工指数下跌3.18%,同期沪深300指数下跌4.07%,基础化工指数同期跑赢大盘0.89个pct。石油石化指数下跌2.63%,同期跑赢大盘1.44个pct。子版块中,碳纤维(+17.26%)、无机盐(+3.48%)、轮胎(+3.38%)、膜材料(+2.52%)、橡胶助剂(+0.12%)涨幅排名前五。

      基础化工板块中,恒大高新(+60.82%)、*ST澄星(+25.11%)、*ST必康(+23.25%)、晨化股份(+22.76%)、长鸿高科(+21.31%)位列价格周涨幅前五。化工品中,异丁醛(+10.81%)、一氯甲烷(+4.17%)、有机硅DMC(+2.44%)、107胶(+2.38%)、有机硅D4(+2.33%)价格周涨幅前五。

      钾肥供需双弱:本周,国内钾肥市场弱势运行。价格方面,据百川盈孚数据,截至7月15日,国产钾贸易商市场成交价维持在5000元/吨左右,进口钾主流报价62%俄白钾港口价格5200-5300元/吨左右。库存方面,近期港口到船量仍较少,港口库存约为162.32万吨,维持低位;青海地区开工率暂无明显提升,厂家库存量约为32.9万吨,环比下降1.5%。下游农需淡季,但考虑到市场整体供应量有限,预计后续钾肥价格窄幅走低。建议关注有新增产能投产和国外产能的相关标的。

      磷化工原料成本、下游弱需求双重压力仍存:本周磷矿石供应仍然偏紧,市场整体持稳。据IFIND数据,截至7月15日,磷矿石市场均价为1083元/吨,环比上涨1.56%。贵州多数企业仍暂停对外报价接单,四川厂商接单空间有限。预计短期内磷矿石价格仍供给受限,价格震荡推涨。磷化工下游各环节受原料成本高位、需求疲弱影响,企业成交减少,均偏弱调整。

      截至7月15日,磷酸一铵、二胺现货价分别为4650元/吨和4700元/吨,周环比分别下跌0.36%、持平上周。预计后续国内磷矿石供应维持紧张,主流企业观望看涨;下游磷铵市场需求偏弱,整体交投清淡,价格维持弱稳整理。建议持续关注一体化及成本优势显著的磷化工龙头企业。

      投资建议:1、随各地疫情有效控制,下游行业开工率恢复、货运物流受阻现象缓解,内外贸需求修复的细分领域,如氟化工;2、受益于全球农业高景气度,下游需求旺盛,且成本端具有支撑力的农化细分板块,如磷肥及磷化工、钾肥、农药;3、十四五期间重点规划、国产替代化趋势显著的新材料,主要涉及5G、半导体、新能源产业链的相关细分领域;4、全球环保低碳意识加强、国内“双碳”背景下,需求量有望逐步提升的环保材料;5、人民币贬值、美元兑人民币汇率走高的趋势下,出口业务占比较高且主要以美元进行结算的各细分领域龙头企业。

      风险提示:国际原油价格持续震荡、疫情反复、化工品价格大幅波动。