精工钢构(600496)：6月新签环比改善 新兴业务拓展加快

事件描述：上半年公司新签83.2 亿元同增7%，其中Q2 新签38.6 亿元同降13.2%；H1 钢结构销量51 万吨同增11%，其中Q2 销量29 万吨同增8%。

    6 月以来下游需求加快回暖，下半年基建类订单或将改善。随着华东地区疫情得到控制，下游生产建造需求重回正常，公司6 月新签16.7 亿元占Q2 总额的43%，初显复苏态势。从结构看，上半年公司专业分包业务新签72.91 亿元同增33%，其中工业类项目47.92 亿元同增54%，公共建筑项目24.99亿元同增5%。随着专项债等财政资金陆续下发到位，下半年地方政府支付能力有望进一步增强，公司基建类订单或迎来好转。

    新兴业务开拓渐有成效，光伏建筑布局加快。作为行业内较早推行数字化转型的企业，公司研发的 BIM+数字化协同管理平台已在自身近 1000 个工程项目中实现应用，同时通过旗下比姆泰客打包出售 BIM+信息系统，2022H1 实现新签项目10 单，金额达518 万元同增418%。在装配式建筑技术加盟方面，公司在疫情之下取得逆势发展，上半年再添两单，在江西和陕西省新增两个区域市场。在建筑光伏领域，公司投资设立专业子公司——精工绿碳光能，专门负责分布式光伏的EPC 业务；与东方日升绿电签署《战略合作协议》，合作开发BIPV 屋顶产品；与天合光能子公司签署《战略合作协议》，拟共同推广天能瓦BIPV 光伏分布式电站业务，2022 年计划实现100MW 销售规模。

    城乡建设减排任重道远，公司可持续发展值得期待。根据《城乡建设领域碳达峰实施方案》，2030 年装配式建筑占当年城镇新建建筑比例需达到40%，较当前渗透率有加大的提升空间，而公司作为装配式建筑领头羊之一，中长期发展潜力较大；短期，受益于原材料价格回调及稳增长需求落地实施，盈利能力亦将得到改善。预测公司2022-2024 年归母净利润分别为7.51/9.53/11.76亿元，同增9.4%/26.8%/23.4%，EPS 分别为0.37/0.47/0.58 元，当前股价对应PE 为12.1/9.5/7.7 倍，首次覆盖给予“增持”评级。

    风险提示：新业务拓展不及预期；地方政府收入下滑。