造纸轻工行业：双胶纸价格小幅提涨 包装纸价格回落

行情回顾

    本周轻工制造行业指数下跌4.60%，跑输大盘0.53pct ；造纸子板块下跌2.10%，跑赢大盘1.97pct。本周沪深300 指数下跌4.07%，轻工制造(申万)指数下跌4.60%，跑输沪深300 指数0.53pct，在28 个申万一级行业中位列第19位，排名靠后；二级行业中，造纸子板块下跌2.10%，跑赢大盘1.97pct。本周轻工四大子板块按跌幅由小至大排列依次为造纸、包装印刷、文娱用品、家具板块，本周分别下跌2.10%、2.27%、5.42%、7.31%。

    产业链数据跟踪

    原材料方面，本周国废到厂价、外废价格均有下跌；阔叶木浆、针叶木浆外盘报价维稳，阔叶木浆现货价格维稳，针叶木浆下跌；溶解浆价格维稳。（1）本周国废到厂价（不含税）下跌19 元/吨；美废、欧废、日废OCC 东南亚主港CIF 价格分别下跌13 美元/吨、25 美元/吨、33 美元/吨；（2）本周阔叶木浆、针叶木浆外盘报价维稳；阔叶木浆现货价格维稳，针叶木浆现货价格下跌50 元/吨；2022 年6 月下旬中国三大港口木浆库存合计180 万吨，环比下降1.2%；（3）本周溶解浆价格维稳。

    本周双胶纸价格上涨，铜版纸价格维稳，白卡纸、箱板纸价格有所下跌。根据卓创资讯统计的成品纸含税市场均价，本周双胶纸价格上涨38 元/吨，铜版纸价格维稳，白卡纸价格下跌20 元/吨；箱板纸出厂均价下跌10 元/吨。

    本周成品纸盈利水平均有回落。以成品纸与原材料价差指标表征盈利水平，本周双胶纸盈利水平与上周相比下降约21 元/吨，铜版纸、白卡纸盈利水平下降约54 元/吨、39 元/吨；废纸系纸品盈利水平下降约12-17 元/吨。

    2022 年5 月机制纸及纸板制造业产成品库存环比增加2.4%。（1）机制纸及纸板2022 年1-5 月累计产量5601 万吨，同比增长0.8%；（2）经剔除价格因素影响，2022 年5 月机制纸及纸板制造业产成品库存（测算值）同比增加27.1%，环比增加2.4%；（3）纸及纸板进口量方面，2022 年1-5 月累计同比下降30.0%；出口量方面，1-5 月累计同比增加56.7%。

    风险提示

    宏观经济增速放缓、终端需求下滑幅度超预期的风险；海外新项目推进不达预期的风险