中天科技(600522):营收利润预计高增长

类别:公司 机构:华泰证券股份有限公司 研究员:余熠 日期:2022-07-15

营收利润预计高增长,维持“买入”评级

    公司发布2022 年半年度业绩预增公告,预计2022 年半年度实现归属于上市公司股东的净利润170,000 万元到204,000 万元,与上年同期(追溯调整后)相比,增加 580%到 716%;实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润168,000 万元到 201,600 万元,与上年同期(追溯调整后)相比,同比增加722%到到887%。我们维持公司2022~2024 年分别实现归母净利润36.45/43.07/48.88 亿元的预期,可比公司估值2022 年Wind一致预期PE 均值为30 倍,给予公司2022 年30X 目标PE,对应目标价32.04 元(前值27.77 元),维持“买入”评级。

    贸易资产剥离出表,聚焦主营业务

    2021 年度,公司商品贸易业务营收规模为101.42 亿元,毛利率为1.10%。

    6 月29 日,公司向中天科技集团出售中天科技集团上海国际贸易有限公司100%股权,股权转让价格为3.43 亿元。公司将其贸易资产剥离出表,业务结构得到进一步优化,总体毛利率水平提升,未来公司有望凭借其在海缆+储能赛道的较高技术优势,在享受行业规模增长红利的同时实现市场份额的进一步提升。

    主营业务稳步增长,看好公司各业务板块协同效应报告期内,公司践行“绿色驱动,合规稳进”的经营方针顺应“清洁低碳 ”

    新经济秩序,紧抓海上风电高速发展机遇,在海底电缆、海洋工程等方面的技术创新与市场地位进一步巩固;光通信产业市场需求提升,公司在主要客户项目的中标份额较好,盈利能力明显提升。此外,公司进一步加强成本管控,深挖内部潜能,多措并举降本增效,经营业绩持续提升。我们认为公司的业务拓展皆有迹可循,板块之间存在着较大的协同,其协同效应能够帮助公司减少业务总成本,下游业务板块景气时,能够充分享受到行业的红利。

    加快储能业务布局,深化输配电一体化协同

    公司围绕发展新能源业务的战略主线,依托在传统输配电领域深耕20 余年的技术优势,布局光伏、储能双链条,分别解决新能源发电端和用户端的空间和时间错配问题。公司拥有完整的储能产业链,已完成多个储能电站项目,本次中标将助力新能源场站+储能的项目建设,带动公司大型储能实施方案“走出去”,有利于进一步提升和巩固公司在储能领域的品牌影响力和市场占有率,加深公司在新能源业务上的输配电一体化布局。

    风险提示:原材料价格上涨的风险;行业竞争加剧的风险;政策风险。